未来6个月资金压力加大
整个房地产行业仍在紧缩政策作用下，投资者仍有必要持谨慎态度。
我们的团队对二、三线城市共30家开发商进行了采访（受访者分别来自成都、南京、武汉三个二线城市和石家庄、西安、中山三个三线城市）。采访于10月份进行，我们分别与各家开发商的经理或销售人员进行了一小时的交流。继7月份我们对开发商进行了第一轮调查后，本轮采访已是我们进行的第二轮调查。
我们团队的几点主要发现，显示出开发商的经营状况良好：
受访开发商中有24家称“十一”假期期间经营状况良好或销量较高，23家表示目前较一个月前对市场需求的信心略有提高或有很大提高。没有受访者认为未来三个月内住宅用地价格将下跌，这是一个看涨的信号。
目前建设活动不会立即出现大幅下滑，但下一季度的计划开工项目增速并不高。鉴于市场预期建设活动将在2010年下半年大范围放缓，这可看作一个短期温和看涨信号。但库存的累积意味着建设活动放缓只是被拖延至2011年上半年。
约1/3的受访开发商资金面充裕，另有1/3的开发商对现金头寸略显担忧。如果未来3个月内成交量不再走高，约1/3的受访开发商将开始受到资金困扰或面临一些问题。鉴于目前距4月份推出楼市新政已有6个月的时间，资金面压力不大是一个温和看涨信号，但未来6个月压力将明显加大。
中央政府还提出，2010年将较2009年推出更多建设用地，但仅有略超过半数（30家中的16家）的受访者称今年本市的土地供给多于去年。
大多数开发商认为保障房对他们今后的销售不会产生任何影响。
尽管我们调查的开发商对是否会出台新一轮调控政策意见不一，但大多数认为现有政策将继续执行，意味着整个行业仍在紧缩政策作用下，投资者仍有必要持谨慎态度。
开发建设活动即将放缓
预计从明年一季度末开始，建设活动将出现大幅放缓。
在受访的开发商中，土地开发面积居中的一家开发商拥有相当于580000平方米住房面积的在建工程，约相当于8000户70平方米的住房。这与3个月前的建设面积基本持平。该开发商预计未来3个月将完成整个建设项目17%的工程，并开建相当于当前在建面积14%的土地。因此，未来3个月其开发的土地面积与目前基本相当。
一方面，我们认为目前建设活动不会立即出现大幅滑坡，但另一方面，下季度的计划开工项目增速也并不高。换言之，房地产业正处于踩水期——意味着对建筑材料的需求稳定。不过，正如我们在第一部分中提到的，建设活动即将放缓，因此我们预计从明年一季度末开始，建设活动将出现大幅放缓。
在近期市场情绪有所缓和的气氛下，对于是否要加速项目建设和启动的问题，持正反两种观点的人数基本平衡——大部分人表示他们仍对市场持观望态度（表示正在增加建设和正在减少建设的开发商数量大致相同）。30家开发商中有29家称从4月份起他们没有推迟过项目开工。
三分之二的开发商表示过去3个月中从银行贷款的难度增加（第一轮调查中这个比例为17/30）。只有11家开发商的在建项目获得了银行贷款。三分之二的开发商需要通过预售房屋为其在建项目融资（第一轮调查中只有8家需要这样做），另外三分之一的开发商现金充裕，不必进行预售。
最近几个月，开发商更加依赖信托公司，反而对银行的依赖减少。
至于开发商的现金头寸，约三分之一的受访开发商表示现金流充裕（见图5），另有三分之一的开发商对其现金头寸略显担忧。如果未来三个月内成交量不再走高，约三分之一的受访开发商将开始受到资金困扰或面临一些问题。预计规模较小的地方开发商将首先受到资金流问题的困扰。
