最新的人民银行温州中心支行（下简称“温州中支”）“6月份民间借贷利率监测报告”显示，5月份，温州民间借贷综合利率为24.38%，比上季度末回落0.43个百分点。
利率下降与紧缩的宏观背景形成一种“悖论”，这背后到底是一种怎么样的形成逻辑？
温州中支的这次监测，清晰呈现了部分温州民间资金从楼市转入民间借贷领域的趋势。
根据央行最新公布的统计数字，截至5月末，我国人民币存款余额76.73万亿元，提高50个基点存款准备金率冻结资金约为3840亿元。而此次，是在继2011年2次加息与5次上调存款准备金后的又一次紧缩性政策。
“总体还是升的趋势。”据市人行监测，温州一直是民间借贷的标杆性区域。1-3月，温州市民间借贷综合利率分别为23.01%、24.14%和24.81%，第一季度上涨11.91%，比上季度涨幅高8个百分点。
温州人行人士透露，这一季的监测网点一般社会主体间发生借贷约400笔，总规模5.65亿元，比上季度增长5%。中介主体借贷总发生额6.47亿元，比上季度增长47.4%。
然而，与此形成“悖论”形态的是，素与宏观货币政策如影随行的温州民间借贷利率，在5月份则罕见地回落。温州中支数据显示，5月份，温州民间借贷综合利率为24.38%，比上季度末回落0.43个百分点。
对此，人行做出分析，除货币政策因素外，企业资金周转速度放缓客观上增加了对民间借贷的需求是主因。
“今年以来，企业流动资金压力向民间借贷寻求缓冲，这也从本季度中期借贷市场的活跃以及生产经营用途增加等现象中得到了印证。”报告分析认为。
据人民银行温州市中心支行的工业监测企业景气调查显示，二季度资金周转状况指数35.72，较上季大幅回落9.52个百分点。
银行层面而观，货款回笼能力指数30.96，较上季回落4.76个百分点。企业财务数据显示，4月份，监测企业应收账款与销售产值的比重同比提高10.8个百分点。
“这表明销售收入并未转变为当前的现金流，企业资金周转速度趋于放慢。”人行人士分析。
同时，温州市统计局也佐证了民间借贷利率下降的“成因”。
1-3月份，温州全市规模以上企业流动资产周转率1.38次，分别比同期和2010年下降0.08次和0.37次。
其实，这背后蕴含着企业的经营意愿在降低。
“企业主要是先存活下来，有哪些行业比借贷的收益更高呢？”一名同时横跨在房地产领域、产业领域、创投领域的林先生表示，今年以来，他在三个领域的最新资金流向比重为3：1：6，但可能房地产领域还会进一步缩减。
一方面，企业周转资金需求有增无减，而另一方面，5月份民间借贷利率竟然微降，当中与炒楼资金等涌入借贷市场增加供给不无关系。
据温州市房管局数据显示，1-5月份，主城区二手房交易量分别为1232套、541套、613套、425套和494套，成交量基本呈现萎缩态势，5月份当月交易量更是同比下降31.48%。
人行的监测统计同时显示，选择房地产投资的占比则较上季大幅下降5.25个百分点。
“这种趋势越来越明显，人行首次在报告中明确提出。”人行相关人士透露，这波热情在波浪式地推高。
根据温州中支二季度对储户展开的问卷中，民间借贷意愿继一季度创出新高后持续保持攀升势头，并首度超越其他投资方式，成为最合算的投资方式。
其中统计的数据显示，在“最合算的投资方式”中，选择民间借贷的储户占到了24.5%，较上季度提高4.75个百分点，较去年同期提高11.25个百分点。
温州鹿城一投资俱乐部成员张先生告诉记者，他在二线城市的三套房产目前已经套现，并已经以股权形式投入到俱乐部的金融投资中，总共资金为2000多万，利率为24%。
而且，在这股借贷人中，他们的风险意识在逐渐增强，这在借贷周期不断缩短上可以体现。
据张先生透露，俱乐部的借贷资金之前为半年期，但目前一般以一个季度为周期，以免“夜长梦多”。
这种增强的风控意识，人行监测人士也有同感，而且在形成的监测报告上也有总结。
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