重视金融风险隐患 A股市场活力高涨

　　十八大后新的领导层营造A股新的生机；欧债违约风险、美国内部矛盾以及区域政局动荡，可能对中国经济和A股指数产生较大影响。但是，围绕如何扩大内需、推进城镇化以及建设美丽中国等主题，未来中国A股并不缺乏炒作的题材。

　　从习近平主席上任后即刻前往深圳、佛山和广州等地视察，可以看出中央积极追随1992年邓小平南巡的足迹，有助于推进并强化改革开放的决心和信心。在2013年外围局势阴霾未散的背景下，预计中国对外贸易增长目标调低至8%，进一步削弱了对经济总量的贡献比重。同时，致力于提升国内的投资性消费需求，亦成为中国经济增长保质保量的前提条件。

　　2013年中国经济与2012年的主要指标基本类同。诸如：GDP增速7.5%，CPI控制3.5%以内，M2或调低1个百分点至13%。2012年央行逆回购额度超6万亿元，净投放高达1.438万亿元，相当于3次降准释放的资金规模。预计2013年央行贯彻落实“宽财政、稳货币”的政策基调，逆回购等公开市场业务操作继续发挥重要功效，并强调重视金融市场的风险隐患。

　　2013年中国A股的发展挑战与机遇并存。继鄂尔多斯之后，江苏、河南等地区再次爆发民间融资危机，部分地方政府过分依赖土地财政，导致偿还债务恐陷入困境。另外，年底IPO排成长队已超800家，更甚是10年后上市公司数量突破万关，此番超级扩容将令投资者望而生畏。但是，围绕如何扩大内需、推进城镇化以及建设美丽中国等主题，未来中国股市也可能并不缺乏炒作的题材。

　　2012年第4季度，希腊和西班牙的债务形势逐渐趋缓。但是中长期而言，欧债危机则是按下葫芦浮起瓢，远未达到全面彻底地根除，需要警惕其它风险因素的干扰。其中，欧元区及德法国的经济增速遭遇滞缓；意大利政局不稳或蚕食蒙蒂政府的成果；西班牙银行业陷入困境转而被动申请援助；希腊退出欧元区的风险也可能重出江湖。

　　2013年“欧猪五国”的到期债务主要分布在第2、3季度，全年到期债务和利息偿还的两个峰值集中在4、7月，分别达到543.60和456.44亿欧元，主要由意大利、西班牙和希腊三个欧债问题国家构成，累计约占全年总规模的35.19%。换而言之，2013年欧债危机料将继续中长期困扰全球经济和金融市场，并迎来阶段炒作的可能性。

　　纵观整个欧元区，西班牙的债务形势依旧严峻，饱受楼市泡沫冲击的银行业可能沦为众矢之的。西班牙议会已批准2013年财政预算案，削减预算高达8.9%，拟将赤字/GDP比重自6.3%调降至4.5%，此举无疑加深了对西班牙经济衰退的忧虑。瑞银预估，2013年西班牙发债规模或升至纪录高位1235亿欧元，债市评级恐被无情抛弃。在西班牙政府转向欧盟及IMF发出求援以前，欧洲央行亦避免干预债市，可能迫使西班牙的国债收益率重新走高，增加危机后经济复苏的成本。