日前，根据山东产权交易所挂牌信息显示，济南市正昊化纤新材料有限公司（下称“正昊化纤”）的债转股股东——中国信达资产有限公司（下称“信达资产”）欲于2011年11月23日至12月20日期间，在该交易中心以不低于100万元的价格，转让其持有的正昊化纤21.59%的股权。
这是信达资产在成为正昊化纤债转股股东九年之后，最终做出的退出选择。
令人不解的是，追溯信达资产持有的这部分原始债权，其金额则高达近6亿元。而如果此次转让成行，目前对应的价值约为3.09亿元。这意味着第三方评估机构对此次信达资产转让标的的评估值为0元。
一块价值3亿多甚至近6亿的股权，为何被评估成了0元，又为何只“叫卖”100万元？神秘的面纱背后到底隐藏着什么样的原因？还是信达资产正意欲摆脱正昊化纤？
济南市正昊化纤新材料有限公司是山东省乃至全国纺织系统债转股额度最大的企业，注册资本14.3亿元。而据正昊化纤财报显示，2010年公司实现营业收入为0元，营业利润为-5617.52万元，资产97401.98万元，负债85054.04万元。经山东舜天信诚资产评估有限公司（下称“舜天信诚”）评估，截至2010年年末，正昊化纤负债总计73305.78万元，高于资产65475.63万元，净资产为-7830.15万元，本次转让标的对应评估值为0元。
据了解，正昊化纤的前身为济南化纤总公司（下称“济南化纤”），公司是2002年以济南化纤四套主装置涉及的资产范围债转股组建的新公司，成立之初，仅有中国东方资产管理公司和信达资产两个股东。在债转股之前，济南化纤的资产总额为17.5亿元，负债总额为31亿元（其中转股债权24.2亿元），净资产为-13.5亿元，资产负债率177%。
当时，按照国务院批准的债转股方案，资产管理公司持有的24.2亿元债权转为10.7亿元持股，资产损失13.5亿元，损失比例为55.75%。最终，正昊化纤以资产总额17.47亿元、负债总额6.73亿元、净资产10.74亿元在工商部门登记注册。其中，信达资产持有24.26%，其余股权全部由东方资产管理公司持有。按此比例计算，信达资产持有的原始债权高达近6亿元。
正昊化纤后经股权变更，新增山东省国际信托投资有限公司和中国化工新材料总公司两个股东，信达资产持股比例下降至21.59%。2004年，正昊化纤因济南化纤欠工商银行济南市天桥区支行3000万元未偿还，而被告上法庭。但法院判决认为，正昊化纤是接收济南化纤的优质资产后新成立的股份公司，应免于承担连带责任。
业内分析人士认为，此次“正昊化纤的净资产之所以被评估为负的7830.15万元，很可能是因为其不良资产较多，应收债权收不回，或者是固定资产折旧慢等因素造成的。按照信达资产占股比例，其要出让的这部分股权的净资产也应为负，所以评估值为0元。现在以100万元的底价转让，只是象征性的要价，说明信达资产不看好这个企业，意欲摆脱与正昊化纤的相关法律责任。”
