北极光风险投资公司创立者之一邓锋
邓锋，清华大学电子工程系出身，留学美国就读于南加利福尼亚大学电脑工程系，随后在沃顿商学院读EMBA。自己创立过NetScreen技术公司，这公司于2001年在美国纳斯达克上市，2004年被其他企业以40亿美元并购——邓锋有着一张近乎完美的风险投资家的简历。
邓锋血液中的商业因子，可以追溯到更早的时候：1985年他还在读大学时，读到一本《硅谷之火》，他因此知道这世界上有个“硅谷”，并因此燃起创业之火，随后自己去创业是这一次的“星星之火可以燎原”。
如今，作为主要投资早期项目、专注于TMT行业的他，在所投企业的创始人身上会不时看到自己早年的身影。而他也在用自己的经验帮助这些项目去发掘自己的核心竞争力，推动他们成为行业领军者。这也是他入选“2011华人经济领袖”候选者的重要原因。
日前，邓峰详解了自己对当下投资领域热点的看法，提出注入“互联网网站流量理论”、“VIE纠结应如何破局”都颇值得分享。
VIE是与非
记者：VIE结构的风雨飘摇，对你接下来的投资有影响吗？
邓锋：短期内我不认为VIE会有很大变化，长期则绝对是我们要考虑的问题。
我个人认为，这个事不要仅仅站在投资人的角度看，国家政策的制定，更要站在中小企业发展的角度看。中小企业都想融资，如果VIE结构不行的话，它们怎么融资？现在人民币基金，由于其周期比较短，比如5年，很少投早期项目。而科技类早期公司需要很长的周期培育，五年绝对不够。人民币基金如果不投，这些中小企业上哪儿融资？把VIE给堵了，除非外资能直接投资。大家要站在一个更高的角度，就是支持中小企业发展，实现从“中国制造”到“中国创造”的战略转移来考虑问题，必须给中小企业更好的发展环境。
记者：目前外资基金投非常早期的项目，主要是TMT和清洁能源领域。好像其他领域也不容易拿到早期融资？
邓锋：从市场角度说，无论是中资还是外资，都不是什么行业都投。什么行业能赚钱，什么行业能在基金存续期赚钱，都有一定规律。基金不适合投时间很长、非常重资产的企业，这是行业特性带来的限制。而国家政策不允许或限制是另一回事。
限制应该越来越少。以前限制是担心外资企业进来把国内企业打败。但现在中国企业竞争力很强。如果把中国企业更早放在全球环境，可能其竞争力会进一步提高，进攻是最好的防守。
记者：有个问题是，如果国内创业板连续3年盈利这一上市标准不松动，互联网公司恐怕只能去海外上市了。
邓锋：这是两个概念。一个是什么行业可不可上，一个是哪些公司该不该上。
VIE结构公司现在就算是盈利了，它们也不能在国内上市。我们不能混淆两个概念，如果开曼群岛、BVI注册的企业能在中国上市，不就更好？国内的上市标准不用改变，可以先对VIE结构公司打开门，至少盈利的VIE结构公司可以先上市。
如何做投资
记者：你们这次成立了一只新的人民币基金。做人民币基金和美元基金有什么不同吗？会主要投什么方向？
邓锋：以前我的人民币基金叫合资基金，有一部分合伙人来自国外，募的都是人民币。这次募集的纯粹是人民币基金，一共6.5亿。我们投的都是科技和消费相关的行业，这些企业以后是国内上市。我们投的企业比美元基金投的要成熟期一些的，但不要求企业非要盈利。
美元基金可以承受企业发展时间更长，可以在企业没有利润，或者离利润差得还远的时候进去。人民币基金相对来说，投的是小而美的公司，稳定发展，将来也能在国内市场做得不错，但发展没那么好。你投的时候可能已经离看到利润不远了，或者已经盈利。
记者：现在市场不好，你看项目时关注点会有变化吗？
邓锋：资本市场不好，不会改变我的投资策略甚至是估值。我们投早期的项目，要很多年才会上市。今天资本市场不看好的，可能四五年后市场就看好了；资本市场今天估值低，对我们可能不是坏事，那我们进价就低，过几年市场好了，我就赚了。所以我看企业还是看大的市场趋势和企业的核心竞争力。
对资本市场很快反应的是pre-IPO项目的投资，早期项目的估值并不是紧跟资本市场。
记者：你之前创办的NetScreen上市时也碰到过不顺。这让你碰到市场不景气时是否会更有经验一些？
邓锋：我也只做过一个公司，不能讲什么都经历过，只是心理上会有经验。
其实，上市只是公司发展中的一步，绝对不是结果。公司考虑的不应是怎么上市，而是怎么建立长久的核心竞争力，这样五年、十年乃至二十年才会变成行业领袖。就算资本市场突然不好，也没关系，等一等再上呗。
