商务资讯 > 金融服务 > 正文

叶檀:消灭滞胀 必须忍受阵痛

来源:新浪网字号:小

  此次全球股市下挫,是全球经济复苏不稳定的必然反映。美国经济处于复苏之中,但复苏并不稳定,以极大的货币代价换取些微的复苏。欧元区被主权债务危机搞得六神无主,如果将希腊弃于欧元区门外,意味着其他债务国岌岌可危,最终欧元也就无法维系。

  我们是继续宽松货币,还是收紧货币,防止通胀?如果货币继续宽松,证券市场有可能出现短暂反弹,代价是全球通胀持续恶化,上世纪70年代的现象将会重演。如果紧缩货币,一些债务危机将水落石出,通胀将得到抑制,代价是股市不可能出现牛市,反而会在震荡中价格中枢下行。

  首先,最大的风险来自银行业与房地产业。我国的广义货币发行量有下行趋势,值得高度关注:一是到2011年4月末,广义货币(M2)余额75.73万亿元,同比增长15.3%;二是到2011年3月末,银行业金融机构境内外合计本外币资产总额突破100万亿元,达101.2万亿元,比上年同期增长18.9%。银行资产总量上升,而货币发行量下降、存款下降,这样的模式显然无法维系。只有两种办法可以维持假象:或者央行继续大规模发行货币,将资产价格维持在高位;或者继续减少货币发行量,如此一来资产价格必然下挫。下跌到哪里是个底?只有泡沫去除干净的时候,我们才知道泡沫到底有多厚。

  去除泡沫之时,就是资产价格中枢下降之时,我们已在证券市场看到这一幕,银行与房地产低位徘徊,就是因为估值中枢的预期已经发生了变化。

  其次是地方财政危机,许多前两年开工的工程面临无米下锅的窘境,成为半拉子工程。从笔者在各处调查的情况看,随着房地产成交量下滑,导致地方财政入不敷出,如果缺乏有效的补救措施,预计今年下半年开始地方财政将出现普遍的赤字,由地方财政配套的一些基建工程将不得不停工。

  由此,附着在政府工程上的一些寄生公司将面临米粮之虞。以园林类上市公司为例,他们严重依赖地方土地财政。如绿大地,已经曝光的造假手段,包括通过提高苗木价格增加存货,通过提高地价虚增资产,通过伪造销售合同签订销售合同,通过股权质押获得银行数亿贷款。绿大地宣布与南充市签订价值5亿元人民币的工程合同,但南充市住建局局长回应,该工程采用BT模式,政府先行收到绿大地5000万元的预付款,待工程验收合格,政府分期回购。

  中国经济并非无处可去,笔者看到的一连串市场并购重组,看到许多投资专业人士与实体经济的衔接,看到高科技企业在国内的生产基地遍地开花,所有这些均孕育着中国未来经济的增长点。但目前的问题是,在证券市场出现的逆淘汰,使骗子公司、僵尸公司横行,使诚实的企业无路可走。中国目前的问题是体制改革远远滞后于经济发展的现实,缺乏勇气将市场化改革推向深入。
(责任编辑:朴素)
分享到:
用户名:
密码:
游客评论
网友评论仅代表个人观点,并不表明谋思网同意其观点或证实其描述。
请输入右侧验证码:
验证码
想了解更多,请拨打 4000-533-777服务通
立即开通服务通是谋思网的高级会员,成为服务通,您将享有以下六项特权服务。
获取需求商机 尊贵身份标识 追踪来访用户
信息快速展示 媒体宣传报道 供求多次刷新
[服务通案例]
谋思网:助五色土发展的另度空间
青岛五色土抵押货款顾问公司,是拥有十多年发展历史的...[详细]
“华山论剑”一朝成名 尽在谋思服务通
2006年,一家房地产公司于岛城成立。岛城房地产公司不在少数...[详细]
资讯最终页右上角图
推荐阅读

关于谋思联系我们帮助中心广告服务诚聘英才服务条款隐私声明法律声明网站地图友情链接

Copyright © 2011-2017 imosi.com. All Rights Reserved.