“新三板”蛋糕到底有多大？

　　“创业板刚出时，没有引起我们足够的重视，已经失误了一次，对于这次新三板扩容，我们会全力以赴，坚决不能重蹈覆辙。”五一期间，南方某上市券商人士告诉记者，他们公司正全力备战新三板业务，“新近推出的激励措施很给力。”

　　给力的不止一家。某券商代办股份转让业务部老总向本报记者透露，“目前，有券商对员工的激励力度之大，已经不考虑挣钱的事，完全就是让他们先抢占地盘再说。”

　　对于扩容的时间表问题，上述券商代办股份转让业务部老总表示，“根据我目前掌握的各方面准备情况，应该在国庆前后推出。”

　　“侵略性”不仅体现在地域不限，在价格方面，有券商也以“亏本甩卖”来图谋扩张

　　时不我待，券商加紧跑马圈地已呈白热化之势，而近水楼台先得月成为圈地特征。

　　就新三板业务而言，“虽然我们在全国各地都有布局，但除了在自己的大本营优势明显之外，相对于各地方券商在当地掌握的各方面资源优势，我们在各地高新区都处于劣势。”上述南方上市券商人士介绍，也因此，“就在最近，公司为了加快布局，鼓励各个部门的员工为新三板业务部贡献资源，凡是给拟扩容的高新区内企业和公司三板业务部牵线成功的，谈成一家奖励十万元。”

　　上述人士进一步介绍，在这样的激励措施下，4月下旬，在一个星期之内，其公司在本省某高新区内，三板部门就与6家企业签订了合作协议。而在中部地区的东湖高新区内，到目前为止，上述券商只与一家企业签订了新三板推荐挂牌的合同。

　　本报记者此前在东湖高新区采访时发现，长江证券的新三板业务工作小组，就在东湖高新区管委会的大楼内，与东湖高新区上市办的办公室只隔一个楼层。东湖高新区上市办工作人员也曾向本报记者透露，“区内拟上新三板的企业，与长江证券合作的最多。”

　　“毫无疑问，东湖高新区是长江证券的地盘，不过我们也不会因此放弃，我们的价格便宜，服务到位，只要有企业有意向，我们可以立马过去谈。”上述南方券商人士表示。

　　“侵略性”不仅体现在地域不限，在价格方面，上述南方上市券商也不惜以“亏本甩卖”来图谋扩张。

　　有券商人士向本报记者介绍，目前在中关村推荐一家企业上新三板挂牌的费用大概在一百万元，“基本上只能覆盖券商的成本。”

　　上述南方券商最近开出的价位在80万元。“如果企业资质好，还可以商量。”上述券商人士告诉本报记者，“前面所说的10万奖金，也是从中所出。”

　　这还不是最给力的。上述某券商代办股份转让业务部老总介绍，“有的券商直接将挂牌收取的费用全部分配给项目组成员，公司分文不取。”

　　但是，在实际操作中，各家券商都有自己的标准。“我们西部的主要标准就看年营收，达到3000万我们就可以做。”西部证券代办股份转让部总经理程晓明告诉本报记者。而上述南方上市券商人士透露，为了业务扩张的需要，“我们的门槛更低，营收2000万我们就可以谈。”

　　新三板被券商寄予厚望，但未开始“发酵”的蛋糕被不计成本瓜分，也令人担忧

　　一众券商极力扩张背后，这块蛋糕到底能有多大？

　　“新三板可以为券商带来交易收入（做市商和佣金收入），承销费用和注册费收入，直投业务收入等。”中信建投证券业分析师魏涛介绍。

　　“新三板尚处于试点阶段，总体规模十分有限。但从海内外的经验来判断，作为多层次市场的重要一环，一旦政策放开，市场将呈现爆发性增长态势。我们判断，在进入稳态之后，新三板最终的挂牌企业数量将有可能达到5000家，是现有股票市场的2-3倍。但这是一个长期目标。”国泰君安分析师梁静在研报中指出。

　　其进一步给出测算，“短期内新三板对证券行业的净收入贡献在1%左右；但未来3 年内，新三板市值规模和交易额将均达到5000 亿元的量级。由此，给证券公司带来的增量收入可望达到170 亿元左右，净收入贡献度约在6%，将成为证券公司的重要收入来源。”

　　在程晓明看来，新三板的扩容以及随之而来推出的做市商制度，对于中国的中小券商来说，是最大的一次机会。“我们主要着力点在于未来的交易、做市。成熟市场上，做市业务占到券商利润的三分之一到三分之二。”程晓明说。

　　对此，梁静表示，“做市商制度将给证券公司的业务模式带来革命性的变革，也将是新三板业务最重要的收入来源。我们测算，3 年后，做市商可带来90 亿元左右的收入，对证券行业业绩贡献度可望达到3%。”

　　而据广发证券分析师曹恒乾测算，当新三板市场规模达到3000亿元时，做市商收入将可达到135亿元，是2010年全行业收入的7.1%，再加上挂牌企业的辅导费用、再融资承销收入以及直投收入等等，新三板的推出，未来有望提升行业收入达10%。