销量：本周全国楼市成交呈现普涨局面，基本恢复到清明节前水平。我们跟踪的重点城市中仅南京成交下滑，重点城市销量指数环比上升28.0%，比10年均值低35.2%，比09年均值低53.2%，比08年均值低4.4%。本周一线城市成交量环比上升19.4%，二线城市环比下降33.2%。
价格：价格依然坚挺并微涨。我们跟踪的重点城市房价指数较上周上涨0.3%，较10年均值上涨10.2%，较09年均值上涨44.1%，较08年均值上涨58.0%。其中，一线城市下跌0.7%，二线城市上涨1.0%。
库存：重点城市库存指数在连续下降两周后，开始有上升迹象，本周环比上升5.0%，达到175.4。一线城市库存指数较上周上升1.4%，为95.9；二线城市上升1.0%，为118.7。
未来成交展望：我们在上期指出，短期因素致上周全国楼市成交环比大降。由于短期因素的消除和上周成交低基数，本周全国楼市成交如期环比大幅回升。在现有政策保持不变的前提下，我们预计未来成交回暖的趋势仍将会持续，总体水平将会恢复到10年成交均值的8成左右；房价方面，我们仍然维持年内窄幅波动的判断不变(10年成交均值的-10%~+10%)。
二手房市场：成交大幅回升，价格保持坚挺。重点城市二手房成交较上周回升，基本回到了3月的水平。具体数据为：北京环比45.3%；深圳环比47.5%；天津环比44.1%；杭州环比-39.6%。二手房成交均价自春节后保持稳定。
投资建议：逢低布局，波段操作。近期官媒再次呼吁加大调控力度，新华社文章强调要正确认识当前房地产调控形势，必须坚定不移地巩固和扩大房地产市场调控成效。同时，国务院也派出8个督查组对16个省、市贯彻落实房地产调控政策情况开展专项督查。在新国八条出台2个多月后，房价并未如市场预期出现回落迹象，行业依然面临调控政策的压力。我们维持地产板块脉冲式行情的判断，预计每次反弹高度不超过30%。
地产股的投资策略方面，虽然趋势性的行情难觅催化器，但估值修复的空间尚存，建议逢低布局，波段操作。投资组合为保利地产(绩优龙头，高增长，业绩锁定且弹性大)、荣盛发展(二三线高周转龙头，政策压力小)、世茂股份(商业地产龙头)。
风险提示：房价再次过快上涨导致四次调控。
