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陈宏杰谈投资心得:尊重规律 学会等待

2011-02-22 14:30来源:证券之星作者:丁文亚字号:小

陈宏杰谈投资谬误

  不理会市场价格,一味只知道与好股票昏睡。好股票必须与好价格搭配,合理的安全边际与替代成本的比较才是持有的前提。

  宁要精确的错误,不要模糊的正确。若估计出未来业绩为1至2元,配合市价和无风险套利值(比如一年期定存利率)完全可以厘定出完整计划,偏偏要将估计值精确到小数点后两位,是不智。

  一根尺子走天下,等于亡命天涯。投资不是初等几何,两个高点的延长线没有任何数理上的意义,遇线回落只是巧合,遇百分比转折只是巧合。只要有足够多的高点,足够多的百分比,总能解释一切波动,但预测起来,效果只有天晓得。

  宏观因素作为投资基石。没有夕阳产业,只有夕阳企业,研究微观永远比研究宏观实惠。

  积小胜为大胜。非概率化思维,不知道致富是随机事件,操作频率越高,失败可能越高,最后一次失败往往吞没之前所有胜利,一只黑天鹅胜过一群白天鹅。决定成败的不是做对几次或做错几次,而是在做对的时候有没有充分。

喜剧哲学——寻找“成长”

  记者:你的财富历程中,似乎可以明显看到一个技术与价值的分野,能否说说自己的心得?

  陈宏杰:巴菲特的财富几乎全部来自于投资所得,而且是价值型投资,他在技术上逗留的时间,大约是中学时期的一到两年。而我流连于技术研究的时间大约有八到九年,这对我大概算是沉痛的损失,因为技术的局限,使得资金规模长期在低水位运行。直到2003年才对投资上一些关键问题有了突破性认识,随之资金量轻松地跃到高一级的数量级。

  记者:业余投资者应当避免遭遇“杯具”。在你看来,股票投资的喜剧哲学是什么?

  陈宏杰:以合理的价格买入成长股是投资成功的最重要的哲学观;而以过度偏低价格买入高资产股(有价值但无成长的高资产价值股票)往往需要机遇——如超级熊市,这类“烟屁股投资法”其实不具有普遍意义。所以股票投资哲学就是寻找有持久成长动力的股票。

  为企业成长付合理的价钱,就成为股票投资的最重要的部分,也许是最难的部分。所以光是预报暴风雨是没有用的,还需要准备好雨伞。知道成长是第一步,为成长付合理的价格是第二步,两者缺一不可。成长,是股票价值最激动人心的部分,也是股票投资成功的关键。

(责任编辑:林音)
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