钢铁业：冬储需求与成本推动支撑价格向上 荐9股
行业近况：
价格：上周钢材小幅上涨，截至上周五上海地区螺纹钢价格上涨20元/吨，至4620元/吨：热板价格上涨70元/吨，上海地区热轧价格4570元/吨：冷板价格上涨10元至5340元/吨。期货市场价格上涨1.4%，主力合约收4791元/吨。
宝钢今日上调2011年1月出厂价100-300元/吨。冬季需求分为两个阶段，1）阳历年前的建设赶工需求和招标项目的备货需求：2）春节之前的经销商冬储需求。目前正处于两阶段的中间，经销商库存处于低位，有较强的囤货需求。
另外，冬季国内北方铁矿石开采进入淡季，同时钢产量在复产过程中，原料价格将继续上涨，推升钢价。我们判断春节前钢价继续向上，其中热板有补涨需求，与螺纹钢的倒挂价差将逐步缩小。
原料：上周国内铁矿石价格继续上涨，河北唐山铁精粉采购价上涨20-30元，至1410-1420元/吨。港口现货矿价格小幅上涨，63.5%印度粉矿为1270-1290元/吨，62%澳大利亚粉矿为1220-1240元/吨，65%巴西粉矿为1330-1350元/吨，上涨20元左右。外盘63.5%印度粉矿报价174-175美元/吨（CIF），上涨1-2美元。海运费小幅震荡。据悉，力拓通知钢企明年一季度铁矿石价格上涨7.6%。上周国内市场焦炭价格维持高位，山西地区二级冶金焦价格维持在1710-1730元/吨。煤炭价格维持高位，目前国内钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1650-1700元/吨，1/3焦煤为1350-1450元/吨，喷吹煤为1100-1150元/吨。钢厂整体库存水平不高，山西个别大矿计划从明年1月起提价80元左右。进口方面，美国、澳大利亚主焦煤进口报价为230-240美元/吨（CIF），成交量较少。
经销商库存：上周建筑钢材库存回升，这是近两个月来的首次回升。重点监测的国内14个主要城市线材库存总量为74.8万吨，较上周末增加2.34万吨：螺纹钢库存总量为323.17万吨，较上周末少量减少0.08万吨。上周受雨雪天气影响，出货量有所减弱。当前经销商资金不紧，有较强的囤货需求。上周市场冷热板卷库存量继续下降。重点监测的市场库存显示，本周末国内12个主要市场热轧板卷库存量354.96万吨，较上周末减少4.25万吨。冷轧板卷库存量在118.05万吨，较上周末减少0.35万吨。
产量：据中钢协统计数据，12月上旬重点企业粗钢产量1405万吨，预计全国粗钢产量为1667万吨。对应日均粗钢产量分别为140.5万吨/日，和166.7万吨/日，增幅分别为2.7%和1.5%。随着拉闸限电政策的全面退出，钢产量如期恢复至167万吨/日。同时近期钢价持续上涨，预计钢厂量还将继续恢复。
出口：11月份我国进口粗钢155万吨，同比减少12万吨，下降7.4%，环比增加28万吨：出口粗钢310万吨，同比增加5万吨，增长1.8%，环比增加4万吨：粗钢净出口量155万吨，同比增加18万吨：环比减少23万吨。进出口水平如期稳定在每月进出口150万吨左右，趋势仍将持续。
估值与建议:
布局明年钢铁行业投资，按照区域、资源和高端装备原材料三条主线。新疆高成长区域，八钢、新兴铸管（000778）和酒钢明显受益：资源价格和资源量双成长:酒钢、凌钢、西宁特钢（600117）、新兴铸管：高端产品结构为装备制造也升级提供原料，盈利维持高位:宝钢、大冶特钢（000708）。（中金公司 罗炜）
钢铁业：通胀预期下钢材价格小幅上涨 荐3股
经济复苏带动今年全球粗钢产量大幅增长，预计2010年产量将增长14.8%至14亿吨，创历史新高。2011年全球经济增长存在很大不确定性，通胀预期以及经济不平衡复苏可能导致全球经济增速放缓，相应粗钢产量增幅也将下降。预计明年粗钢产量增长6%至14.84亿吨，增长点主要来自发展中国家。
上周钢材价格维持震荡调整，一周钢材平均综合价格指数上涨0.78%。个品种都有小幅上涨，但是上涨幅度不大，中厚板涨幅最大周涨幅1.58%。钢材价格维持在这一位置震荡，上涨动力不足。未来价格仍将维持震荡趋势。
国内外铁矿石价格与上周持平。报告期内，国内迁安铁精粉价格和唐山铁精粉（66%湿基不含税价）价格仍与上周持平。进口铁矿石青岛港价格上升1.64%。铁矿石价格仍然维持在高位震荡。焦炭市场上海二级冶金焦价格与上周持平。航运方面因为前期调整幅度巨大，目前出现反弹，巴西至北仑的海运费上涨2.66%，西澳至北仑的海运费上涨6.08%，上周BDI航运指数下降3.93%。
库存缓慢下降。报告期内主要钢材品种的社会库存下降幅度较小，库存下降最多的是中厚板，而螺纹和线材上周出现0.04%和3.40%的涨幅，其余品种都有小幅下降。前期降幅比较多的螺纹、线材库存有小幅反弹，但是下降的趋势没有改变。城镇固定资产投资保持平稳较快增长，在需求上升的情况下，螺纹钢和线材库存将会持续下降。随着我国城镇化建设的推进，社会库存将有进一步下降的趋势。
投资策略:钢铁板块继续调整，上周涨幅最高的为ST钒钛上涨10.19%。钢铁板块上周表现目前有起稳回升的趋势，可能出现反弹行情。近期可以关注特殊钢材生产企业，大冶特钢（000708），抚顺特钢（600399）（600399）、西宁特钢（600117）等在行业内生产特殊钢材的企业需要重点关注。（国联证券 徐慧侃）
