航天军工业2011策略：航天军工是高端装备制造业的先锋 荐8股
航天军工行业是高端装备制造业的先锋:高端装备制造业作为七大新兴战略产业的重要组成部分承担了我国经济转型和产业升级的重任，其中蕴含了广阔的投资机会。国务院的决议将航空航天产业列在高端装备制造业第一位。
经过10余年的积累后，在国家产业政策的扶持下，在航空航天和国防领域率先开始了新技术突破和产业升级，未来10年航天军工将进入一个高速发展时期，也必然给投资者带来巨大的投资机会。
五大细分产业领域的投资机会需要关注:北斗导航系统的建设是中国航天工业由科学实验型向生产应用型转变的标志，未来市场规模将在3，000亿元左右。大飞机项目是国家意志的体现，我国未来20年的市场规模约4，880亿美元，国产ARJ21和C919型飞机有广阔的市场前景。在国家低空空域放松管制后，通用航空的市场会迅速发展。此外，航空发动机和航空母舰细分产业领域均蕴含了丰富的投资机会。
国防工业资产证券化将持续深化:军工资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分。通过资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。我们不认为短期的某些意外事件会改变军工资产证券化趋势。目前，航空工业资产证券化率在35%左右，兵器工业集团的比例约20%，航天科技（000901）和航天科工集团这个比例在10-13%左右。军工集团后续资产整合空间十分广阔。
公司选择:行业龙头我们推荐:中国卫星（600118）、航空动力（600893）、西飞国际（000768）、哈飞股份（600038）。
资产重组题材我们推荐:中航精机（002013）、中航重机（600765）、江南红箭（000519）、成发科技（600391）。（招商证券（600999）王轶铭）
航天军工2010年投资策略：五大主线要关注 资产整合持续深化 荐6股
五大产业投资主线需要关注:中国经济正面临许多困难，实施经济转型是唯一的出路，转型同时意味着实施结构调整和产业技术升级。国防工业历来是新技术和产业升级的先锋。我国政府已经通过实施国家重大专项和发展重点技术关键设备，在航空航天和国防领域率先开始了新技术突破和产业升级。
我们根据未来10 年国家的产业发展政策和方向，为投资者梳理了北斗导航系统、大飞机项目、航空发动机、通用航空和低空空域放开、航空母舰五个产业投资主线。
国防工业资产证券化将持续深化:军工资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分。通过资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。因此，军工资产证券化趋势不会改变，并且会越来越深化。航空工业资产证券化率在35%左右，兵器工业集团的比例约20%，航天科技和航天科工集团这个比例在10-13%左右。军工集团后续资产整合空间十分广阔。
4 季度投资策略:关注具备垄断性、高成长性或者具备资产整合题材的公司。
4 季度在资产重组停牌的股票复牌时、L-15 试飞成功、珠海航展前均是关注军工股的时机，“十二五”规划出台也是良好的行情催化剂。由于军工板块面临的一定高估值压力，4 季度投资军工板块需要密切关注大盘的方向。考虑行业成长前景明确和资产注入等主题投资机会丰富的背景，维持行业“推荐”的投资评级。
公司选择:行业龙头我们推荐中国卫星、航空动力、ST 昌河，他们作为小卫星及北斗导航系统、航空发动机、航电设备领域的龙头公司具备良好的发展前景。中期策略报告关注的中航重机、中航精机已经停牌，复牌后应该会受市场关注。新的资产注入主题标的我们选择银河动力。（招商证券 王轶铭）
