零点研究咨询集团董事长 袁岳
美国股市上的上市企业，发现其中服务业的上市公司总量大，服务业中B2B服务的上市公司多，而在B2B服务公司中提供整体解决方案的聚合性服务企业比较多。而这一点对照中国股市则基本上很难找到。美国服务革命从上一世纪60年代中后期发生，到如今已经经过了大致50多年，追溯回去我们会发现服务业发展的逻辑阶段是，聚合型服务是在每一环节的专业化服务成熟的前提下才充分发育起来的，其特点是整合多项专业服务资源为客户提供一站式的服务。
而在此前，服务环节的专业化发展，也就是若干条状的专业服务的发展是其核心形态，目前专业化细分服务行业依然还有相当的发展空间，但已经较20年前大为逊色；而在此前，服务业则主要是传统服务的范畴中发育起来，依靠连锁化与信息化的管理模式来实现其规模化与现代化的管理，但今天这样的传统服务业现代化的形态已经不是资本市场最为追捧的企业形态了。这样，在美国股市上，三类服务业企业就形成了一个基本上属于倒金字塔式的构成态势。
但中国市场不同，因为中国经济是刚刚进入服务革命时代，从经济发展水平来说相当于美国1969年的水平，但是按照时代的技术背景而论则又完全不同，这就让中国的现代服务业发展呈现出多层次复合式成长的机会，也就是线下连锁、服务终端信息化管理与线上电子商务平台的创业形态，专业化的条状纵向服务形态均有巨大的发展空间，这就导致很多创业者在自己所在的领域比较容易地就可以定义出一个自己有地位优势的细分市场。
但是由于整个经济的附加值与交易信息水平还有待提高，而专业服务的全线发展还没达到，因此聚合式服务最多也就处在萌芽与探索状态，从资本投入的服务领域的角度而论则呈现出某种与美国当前资本市场有所不同的倒三角形态。这就是中美服务业投资分布的重要差距，另外一个差异体现在中国市场有较多的2.5方与3.5方模式，也就是服务业大顾客与第三方专业服务商的合作模式，而较有实力的第三方服务比较纯粹靠整合他人资源者更具有整合其他资源的信用与实力。
中国服务革命中的服务需要不只有当下已经有所规模的传统服务业的现代化形态来提供，更需要由崭新的细分专业化服务形态与未来更有效率的聚合化服务来达成。这也决定了风险投资的关注模式，产业资本也许更应该关注传统服务业的现代化，一般风投应该更关注服务业的专业化发展，而天使投资则对于聚合化服务或者有潜在聚合能力的服务形态保持关注。
