美投资公司对中国知名教育培训机构分析

　　北京时间7月13日，美国投资公司T. H. CAPITAL发布投资报告，给予中国教育培训行业“持有”初始评级，以下为其主要观点：

　　T. H. CAPITAL给予中国教育培训行业及其领先企业新东方教育科技集团（EDU）、学而思教育集团（XRS）、学大教育集团（XUE） “持有”初始评级。中国教育培训市场比较分散，依然处于发展的早期阶段。T. H. CAPITAL认为，通过学生对有限精英教育资源的竞争，学员人数增加和各类入学考试将给中国教育培训市场带来巨大的升值潜力。然而，中国教育培训市场的增长和上升潜力并没有转化成领先企业的股价升值，主要是因为他们的快速扩展给利润率带来持续压力。此外，这些公司的发展可能受到互联网应用和新商业模式的挑战。正应为如此，T. H. CAPITAL给予新东方、学而思“持有”初始评级，同时因为内部管理和执行问题，给予学大教育“持有”初始评级。

　　作为中国从计划经济向市场经济过渡的经济改革结果，学生不再享有公平的教育资源。为了让表现最好的学生获得数量有限的精英教育资源，各级教育体制增加了许多考试科目。学生希望在考试中获得优异成绩，带来了中国课外辅导服务行业的快速增长。T. H. CAPITAL认为，中国教育培训行业存在巨大的升值潜力。目前中国城市地区的教育培训普及率不到5%,而目标市场的总人口大约为3.84亿。

　　T. H. CAPITAL认为，新兴的课外辅导市场存在几个问题，可能对现有上市教育培训机构造成负面影响：1. 教育培训市场进入场门槛低；2. 由于竞争激烈，教育机构对每个学生投入的销售和营销费用有所增加；3. 学生通过互联网接受课外辅导培训和新的商业模式，可能改变目前的市场前景；4. 政策风险可能对教育培训业务造成直接影响。

　　1.监管变化；2. 教师流失和教学质量降低；3. 附属机构的管理问题；4.积极扩张造成现金消耗；5.中国课后辅导市场的竞争加剧；6.教育培训机构缺乏与市场沟通的经验。