华测检测外延式扩张带来公司超预期增长

　　华测检测是全国综合性的独立第三方检测服务机构，公司主要从事贸易保障、消费品、工业品以及生命科学领域的技术检测服务。近几年来，随着检验检测行业的不断发展，华测检测在创新公司发展模式上不遗余力，逐渐走出了一条可借鉴的外延式扩张道路。

多项国际资质

　　华测检测设立了化学、生物、物理、机械、电磁等领域的30个实验室，获得了CMA计量认证、CNAS国家实验室认可和检查机构认可，建立了以ISO17025、ISO17020为核心的实验室管理体系，具备向社会独立出具公正数据的资格。公司于2006年7月成为中国质量认证中心授权实验室。以食品、医药为主的生命科学领域将成为未来重要增长领域。公司自2010年起加大对生命科学业务的投入，我们认为，随着政府对食品安全的日益重视，企业对食品检测投入的逐年增加，生命科学检测市场的拓展速度将快于传统类业务。生命科学领域将成为公司业绩上升的新动力。外延式扩张带来超预期。行业的特殊属性，使得公司内生式成长弹性较小，未来的成长仍需借力收购。2010年，公司先后收购了深圳鹏程进出口商品检验鉴定事务所有限公司51%股权，和深圳鹏程国际认证有限公司81%的股权。这有助于公司迅速进入认证领域，提升综合服务能力。预计公司未来仍会继续寻找一些在某些检测环节具有优势和特色的公司，带来超预期增长。

碳信托授信机构

　　华测认证是碳信托授信在中国开展服务的唯一合作机构，负责推广营销、评价和收费工作。2011年10月28日，华测子公司华测认证与英国碳信托标准公司在北京新桥饭店举办主题为“商业低碳方法”的新闻发布会，正式签署合作协议，未来将根据碳信托的标准为中国企业提供审核及认证服务。会议吸引包括京东方、联想、壳牌在内的众多企业的参加。碳减排将是未来非关税贸易壁垒的重要一环，中国政府高度重视，碳排放交易试点工作正在推进；初步建立基于项目的全国自愿减排交易机制；而省级强制性总量控制与配额交易机制也将在一省三市（广东省、天津、上海等）开展试点，初步计划2013年试运行，2015年全国推广。碳足迹测算和碳减排能力认证孕育巨大市场。研究表明，50%的跨国企业将基于碳排放水平作为选择供应商的条件之一。碳足迹标签已在欧美日流行，以英国为例，其最大超市特易购已有500多种产品加贴碳标签，未来将要求所有7万种上架商品加贴碳标签；而在日本，碳标签制度的产品种类已扩大至94类，广泛涉及农产品、轻工和部分机电产品。可以预见，碳标签、碳减排能力认证将成为全球贸易至关重要的能力构成部分。

　　根据目前公司盈利与估值预测，公司外延式扩张带来的超预期机会仍将维持“增持”评级，公司未来发展前景一片广阔。