还原资本运作真貌 资本运作误区剖析

    在资本运作实践中，不少人对资本运作窄化、误读甚至妖魔化。时下盛行以下七大资本运作误区，下面进行简要剖析，借以还原资本运作真貌。

误区1：资本运作只是纯金融手段

    有人认为，资本运作只是纯粹金融层面上的操作，是由一群经过专业金融训练的尖端人才进行的业务，企业家不必懂得资本运作。这也是不对的。

    在企业上市、融资、并购和整合等专业资本运作手法中，确实需要金融专业人员的实际操作。如果企业缺乏上述专业人才，可以外包给专业人士或机构，而且，有些工作也必须交给专业机构办理，比如审计、尽职调查、资产评估、上市承销、财务疏理、法务治理、税务规划等等。

    但是，企业领导人必须懂得一些资本运作的常识，以便科学决策并防范风险。懂得越多，决策效率也就越高，成功的可能性也就越大。除去专业内容外，足够用于决策方面的资本运作知识，其实是可以较快学到的，比如说，如何进行多元化投资以分散风险、如何从宏观角度进行企业估值、怎样读懂公司财务报表、以及在企业规划中预估资金使用量等。

    我们可以说，资本运作是资源运作的终极方式，绝不是纯金融的运作，只不过主要表现在金融手段上而已。既然是资源的运作，企业领导人就必须有所知晓。

误区2：资本运作是个潘多拉盒子

    资本运作虽然具有广泛的内涵和外延，但并不是说什么内容（尤其是那些导致企业亏损或经营失败的内容）都可以往里装。有个所谓的经济学家，在批评中国航油事件时，就曾将中国航油的石油期权贸易与资本运作混为一谈。其实，前者只是纯粹的石油贸易，是以国际石油作为基础产品的一种常用交易；而资本运作并非以某种特定产品作为基础，而是一种以金融为主要手段的资源整合行为。

    那么，资本运作到底是什么呢？虽然还没有一个权威的定义，但是，基于企业实务方面的理解，我比较认同这样的说法：所谓资本运作或称资本运营，就是指企业将自己所拥有的一切有形和无形的存量资本通过流动、裂变、组合、优化或整合等各种方式进行有效运作，使其变成为可以增值的活化资本，以最大限度地实现资本增值的目标。资本运作包括上市、投资、融资、并购、重组、变现未来价值等等金融手段，但也包括充分发挥资本杠杆的作用，以小博大、以弱搏强、以少胜多，实现资源的优化和资本的增值。

    我们甚至可以这样简单地归纳，资本运作就是终极方式的资源运作。

误区3：资本运作只是资金的运作

    谈到资本运作，首先必须解释什么叫做资本。在经济学的意义上，资本指的是用于生产的基本生产要素。它包括资金，但又不只是资金，企业的建筑、厂房、设施、设备、原料、材料等等物质资源，也是资本。从广义上讲，资本不仅是物质财富，也包括可以创造财富的无形资产，如企业文化、人际关系、社会关系等。

    所以，不要把资本运作仅仅看成是资金的运用。当然，资金的合理与有效利用，无疑又是资本运作的主要方式。但把全部现金存入银行、从来不利用贷款，或者押宝似地把大部分资金投资于一个公司或一个项目，都是不懂得资本运作的表现。

    真正懂得资本运作的企业家，知道如何最大效用地利用手头的资金，也知道如何借用他人资金做好自己的事情，更会知道利用资金作为杠杆放大现有资源的价值并撬动其它资源为自己的企业服务。

误区4：温州和鄂尔多斯的金融乱象源于资本运作

    温州和鄂尔多斯接连出现民间借贷违约潮后，不少人总结其根源时，认为源于当地资本运作过了头，这无疑是错误的。究其根源，恰恰是资本运作不到位的表现。实体经济的发展离不开资金的支持。温州和鄂尔多斯都是民营经济发展十分迅猛的地方，然而，民营企业很难从国有金融机构取得贷款，只得转向民间借贷。可是，受全球性经济危机的影响，处于产业链中低端的中小民营企业发展雪上加霜，举步维艰，企业高成本经营导致资金链断裂，危机随即爆发。

    民间借贷规范化是对国有银行贷款的有力补充，并加强对民间借贷的监管，是解决当地中小民营企业资金需求的一条重要途径；与此同时，通过资本运作手段，加快当地经济的转型和产业升级改造，也是当地企业未来发展的必然出路。如果成功地开展资本运作，企业不仅不会在金融危机的时候崩溃，反而会因为有了充足的资本储备或者通畅的融资渠道，更能够抵御危机、度过寒冬。