拉手网融资样本 警惕电商泡沫

拉手网的融资遭遇警惕电商发展

　　拉手网，于2010年3月18日成立，中国内地最大的团购网站之一，开通服务城市超过400座，2010年交易额接近10亿元。拉手网每天推出一款超低价精品团购，使参加团购的用户以极具诱惑力的折扣价格享受优质服务。

　　为了推动拉手网的发展，拉手网一年半内共融资三次，2010年7月进行A轮融资，这轮融资实际上有四小轮，每一轮的投资者实际上都是用现金，买入拉手网的可赎回可转换的优先股，在要上市前，这些不同轮次的优先股，按不同的转换系数转为普通股。

　　C轮融资发生在2011年3月，正是电商泡沫最盛之时。拉手网向泰山天使基金、历峰集团、金沙江创投融资共1.11亿美元，企业估值11亿美元。而拉手网今年上半年的净营收仅为894.5万美元，上半年亏损约6000万美元。如果简单的换算为全年营收1800万美元，拉手网的市销率达到了梦幻般的60倍。

　　今年11月，拉手网宣称要赴美上市。在这一过程中，拉手网几经更换承销商，融资额度也从1亿美元下调为7500万美元。按照拉手网最新的招股书资料，它计划发行约536万存托凭证，每存托凭证约13-15美元。如果取中间值14美元，拉手网IPO前的估值仅为2.93亿美元，仅为拉手网C轮估值的1/4。

　　但即使如此的发展，拉手网的上市融资计划还依然黯然收场。12月7日，拉手网上市暂缓。并不确定什么时候再启动上市，只表示现在拉手网并无募资计划。拉手网的“down round”说明了电商在资本市场遭遇冷遇，这也为其他电商企业的发展提供了借鉴意义。