“强制分红”长期利好
记者：您如何解读“强制分红”制度？会否促使投资理念上的改变？
战军涛：中国上市公司一直以来都是“重融资、轻回报”，建立“强制分红”制度，对整个资本市场的长期发展是一个利好。
它会对价值投资带来长期的影响，是一个很好的导向，但短期影响不大。因为从目前上市公司的估值水平看，国内还很难找到股息率达到存款或者国债收益率水平，真正的价值投资，无风险收益必须要达到存款或国债收益率的水平。
价值投资和趋势投资相结合
记者：请介绍一下贵公司的投资理念？
战军涛：我们属于价值投资和趋势投资相结合，在追求绝对收益的同时，力争超越市场。
我们在进行研究分析和选股的时候，执行严格的价值投资理念，通过对国内外宏观经济运行趋势研究和行业发展变化的分析，准确的把握主要行业景气周期和上市公司经营业绩变化，发现并投资那些价格低于内在价值的股票，在其价格回归价值的过程中获取收益。
但在具体的操作过程中，会与趋势相结合，因为A股的波动性比较大，常常会出现有投资价值的股票被低估或者错杀，趋势性的机会就显得比较重要。
记者：选股的标准是什么？
战军涛：我们选股采取自上而下和自下而上相结合的策略。既关注行业景气周期变化时带来的上市公司整体投资机会，也注重个别企业自身状况变化产生的局部投资机会。对上市公司的行业地位、核心竞争力、盈利模式、治理结构及未来成长性进行定量、定性分析。
但无论是自上而下还是自下而上的选股策略，都要具备价值加成长的特征，就是说绝对估值水平不高，未来的成长性又能高于行业水平和市场上市公司总的增长速度。
三环节把好风险控制关
记者：贵公司如何做风险控制？
战军涛：主要在三个环节进行把握，第一，研究环节。在研究过程中，我们建立研究报告制度、内部交流制度，也借助卖方的研究力量，同时，还有投资例会、联席会议、调研制度等，在前端进行风险控制。
第二，在决策环节进行风险控制。我们有投资决策委员会，要做到投资决策科学规范，通过集体决策回避大的风险。
第三，从交易环节进行风险控制，建立股票池制度、总体仓位和个股仓位制度、止盈止损制度等控制风险。
止盈止损包括总体收益率和个别品种的盈亏情况，如整体，我们根据每个时间段的市场情况来判定，如今年总体弱势，整体浮亏幅度不能超过10%，主要通过仓位控制。经常开会讨论市场判断是否出现转折，仓位是否需要作出调整，如果没有则保持原来的决策。
具体个股上，主要是相对涨跌幅和绝对涨跌幅。相对涨跌幅主要是和市场整体的比较，和同行业个股涨跌幅的比较。绝对涨跌幅如10%，则需要开会讨论，如果市场整体跌幅和行业平均跌幅都比它大，个股基本面也不存在问题，那我们可能会加仓。如果是由于个股基本面出现问题，那我们就严格执行止损，建仓或者平仓。
