“药店集中度过低、规模效应不强”，这导致资本对医药零售市场的裹足不前，但这也给了医药连锁企业反省和自强的缓冲时间，从2010年开始，药店通过多元化经营以强自身，通过“药店联盟”以壮体势。
10年前，平价药房崛起、药店连锁化风行，各路资本疯狂跟进；10年中，连锁药店遍地开花，资本却黯然隐退；10年后，随着“十二五”规划的出台，资本的热度被再次激发；下一个10年，药店连锁业带给我们的将不仅仅是惊心动魄。
有关资料显示，国际上医药行业零售毛利通常在25%以上，我国基本上在26%至28%之间，高的甚至达40%。不仅如此，目前我国用药市场潜力巨大，人均10美元/年的用药水平与国际水平尚存在着明显差距。有分析认为，中国人药品消费年增长率可达到15%至30%。
庞大的市场空间，正让连锁药企们酝酿着巨变。
资本下注
像所有的零售业态一样，片头总是以“圈地”狂潮开演。连锁药店的圈地运动从2002年开始，那年， 在各路资本挟巨资声势浩大的推动下，连锁药店开张的消息如井喷一般占据了人们的视听。
在这支掘金队伍中，有传统的国有医药批零企业，有大型制药企业，还有大量的民营企业和其他行业资本。尽管背景不同，但都是大手笔，志在必得。珠海丽珠、深圳海王、三九企业、深圳万基、深圳一致、上海复星等，几乎不约而同地抛出了数亿元的巨资，在全国抢建连锁零售药店。
三九以13亿元打造连锁药店，誓言3年建店8000家；华源集团扬言至少投资10亿元，首先覆盖上海、北京、广州和抚顺4个城市，到同年底就要达到700家，并以每年1000家的速度扩张；深圳万基表示在3到5年内投资20亿元在全国建1万家药店；丽珠集团也打出5年内投入2到3亿元发展药品连锁经营的旗号，并组建了珠海丽珠药房连锁经营有限公司，采取特许加盟和中外合作方式，目标设立近1000家；北京市金象大药房提出要用3年时间采取特许加盟方式，在全国建立500家连锁店。为此，金象还开出了诱人的加盟条件：不收加盟费，赠送5万元门店装修费用，免费培训店员等；深圳一致、海王星辰也宣布了“1000 家”的扩张战略，只是前者的时间表是1到2年，后者为5年……
一时间， 上百亿各路资本由南及北、从东到西展开声势浩大的“地毯式轰炸”。面对各路资本争食药品零售市场，曾有业内人士慨言：“中国医药零售业已进入群雄逐鹿的春秋战国时代。”
火热的市场景象让各路资本也突然感到药店业的投资春天到了。于是到了2008年，连锁药店业迎来了属于自己的“资本年”。这一年，中国股市虽已不再坚挺，但在药品零售市场，受医改扩容市场预期的刺激，大批国内外市场的风投资金逐利而来。在经历了前期漫长的谈判之后，在海王星辰纽交所上市一炮打响的信号之后，从2008年初开始，国内连锁药店的“融资事件”逐一浮出水面。
2008年1月，江西开心人大药房连锁有限公司第一个传出融资消息。消息称，由美国花旗银行控股的日本日兴集团下属创业投资公司NikkoAntfactory于2008年初完成向开心人药房注资1亿元，后者随之变身为一家中外合资企业。
公开资料透露，作为此次投资主体的NikkoAntfactory，其控股方日兴集团是日本第三大证券集团公司。历经一年谈判，日兴证券和开心人药房签订了对赌协议。双方约定，未来2年内，日兴证券将继续累计注资3000万到5000万美元，开心人药房争取2009年、确保2010年上市。
而作为平价药房的老大，早就准备在2009年上市的湖南老百姓大药房终于在2008年年末放出融资喜讯。同年10月，湖南老百姓宣布引进私募基金8000多万美元，资金的来源则是北欧最大实业控股公司——殷拓集团。10月17日，“中外合资湖南老百姓医药连锁有限公司”的招牌也正式对外亮相，并明确表示要于2010至2011年在国内A股上市。
赶在2008年底与资本握手的还有另一家“湘军”——湖南益丰大药房。同年10月下旬，今日资本集团对湖南益丰注资2亿元，益丰大药房从此不差钱。
事实上，在公开视线以外，私募亦从未停止过。高调喊出“上市大联盟”口号的广东大参林董事长柯云峰表示，大参林已经获得外界资金的注入，资金不成问题。
药店连锁能获得资本的青睐，与2008年的特殊经济环境不无关系。这一年，“经济寒冬”已成现实，然而零售药店依然精神抖擞。在某媒体公布的十大抗冻行业排行榜中，医药行业赫然名列首位。或许这可以解释连锁药店空前受宠的原因。
但如果以2002年到2008年这段时间为一个结点，现在回过头来看一下，当时资本市场的火热与躁动不安因医药市场本身的发展程度所限并未彻底地迸发出来。
除获得美国高盛集团4000万美元注资的海王星辰于2007年11月登陆纽交所，成为国内第一家借力资本并成功登陆海外资本市场的连锁药店外，其他药店高歌猛进的声音却越来越小，至今，有的药店虽然有所发展但距离曾经定下的目标却相去甚远，有的药店已经风光不在，甚至“下嫁”他人。而从2009年开始，资本对连锁药店的关注也从狂热转入谨慎，这导致一些准备激情上市的药店连锁企业不得不修改了时间表，而最终能真正获得风投的连锁药店屈指可数。
“资本进入药店零售领域的态度开始变得谨慎，原因不乏我国零售药店集中度过低、规模效应不强的因素，但更在于目前政策对零售药店没有直接利好，在基本药物制度下，零售药店利润率明显下降。”医药行业资深咨询专家马毅鸿这样分析。
