紧缩预期仍未减弱 市场信心近谷底

　　始于6月下旬的反弹引发投资者对大盘新一轮上涨的憧憬，但这种愿望进入7月份却落了空。央行于7月6日宣布年内第三度加息，尽管不少机构认为今年加息就此已近尾声，但对称加息措施反映了通胀问题仍不能掉以轻心。接下来公布的宏观经济数据喜忧参半，一方面GDP显示中国经济维持强劲增长势头，另一方面，通胀升至三年新高，进出口增速大幅回落，6月新增信贷数据也超出预期。而7月汇丰PMI初值一年来首次跌破50的荣枯线，更是严重挫伤投资者情绪。监测数据显示，7月份深沪两市合计净流出资金770.63亿元，其中机构资金净流入53.12亿元，散户资金净流出823.75亿元。同期，上证指数累计下跌2.19%，深证成指跌0.99%。

　　市场人士认为，今年只剩下5个月了，市场多方今年以来一直难有大作为，势必将在未来的5个月中寻找突破机会。但从眼前看，机构主力还难有大作为。

　　他们认为，近期舆论形势对多方不利，因为官方言论方面逐渐打消了市场对于政策放宽的期望。高层均先后指出，要把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。国务院会议警告称，房价上涨过快的二三线城市也要采取必要的限购措施。尽管6月份CPI已达到6.4%的高位，但食品等消费品价格的不断上涨令通胀水平或难以言顶。申银万国首席宏观分析师李慧勇近日发布报告，预计7月份CPI上涨6.7％。其表示，目前宏观调控的主要任务还是控物价、调房价，在通胀回落之前，政策紧缩格局难改。长城证券则认为，紧缩货币政策全面松动的时机仍不成熟。随着政策面临两难选择的预期加重，资本市场将更多的体现出观望情绪。

　　上周五银行地产护盘缩小大盘跌幅，但记者统计发现，7月内地股市走弱，主要动能来自银行地产股。7月上证综指跌2%，而工商银行月跌幅超过5%，中国银行和万科地产月跌幅均超过3%，明显拖累大盘。

　　市场人士认为，二季度以来，银行股和地产股一直阴跌，少有反弹，这与它们上半年的业绩是相悖的（银行业上半年整体业绩增长40%至50%，市盈率已跌至8倍以下，低于全球银行股的市盈率）。市场一直担心银行业的流动性已近枯竭，只能大规模融资，同时由于房地产调控和地方融资平台等因素，下半年银行业的坏账将大幅增加。