历时整整一个月，这波反弹让不少投资人很是松了一口气。上证综指一度上探至2820点，反弹幅度达到6.71%。深成指一度反弹9.62%。此外，中小板和创业板更成为本次反弹的领涨先锋，中小板综指自6月20日下探至5951点之后，一路猛攻，7月18日收于6997点，反弹最高幅度达到15.35%。而创业板指数的最高反弹幅度更达到20.17%。
从行业表现看，申万23个一级行业指数中，涨幅前三名的行业分别是食品饮料、医药生物和农林牧渔，自6月21日以来，这三大行业指数上涨幅度分别达到15.94%、15.81%和14.52%。而反弹幅度最小的则是金融服务、采掘和交通运输，涨幅均不到5%。
“消费、医药、小盘股为王，这和2010年下半年将中小盘股炒上天的行情真的很相似。”广州一位私募基金经理告诉记者。
2010年7月2日，上证指数经历了半年多的下跌之后，在2319点附近停住了脚步，随后，指数一路震荡上攻，截至2010年11月11日，上证指数的这波反弹行情才宣告结束，收于3147点，反弹幅度达到32.60%。同期，深成指反弹48.69%，中小板综指上涨51.99%，创业板指数上涨28.40%。
有色金属、采掘和农林牧渔成为其间涨幅最大的行业，金融服务则同样表现垫底。医药生物、食品饮料也与这波反弹一样，涨势凌厉。
“跟2010年下半年的行情相比，当前这波反弹同样也是结构化的行情，蓝筹股起不来，中小盘股领涨。而从技术面上，同样也是先强势反弹了一轮之后开始进入一个平台整理，本周的调整正是为了后面更好地上涨。”广州一位私募基金经理说，而在这个时点上，大家又开始谈起新兴产业和经济结构转型，从投资主题上看，这也是类似的。
从形态上看，A股似乎有历史重演的迹象，但是，历时一年，A股的情况已经发生了很大的变化，情景相似的背后，这些变化或许更将成为A股下半年走势的主导。
“去年下半年的行情很难重复。”金鹰策略基金拟任基金经理杨绍基对记者表示，去年的行情是一鼓作气将中小盘股票推到高位，但今年的环境并不具备那种条件。
“首先，当前还看不出流动性有好转的迹象。”杨绍基说，相比去年，A股今年的流动性更加紧张，难以推动市场大行情的发展。
而去年下半年大幅反弹的时候，国内财政政策相对宽松，统计显示，央行公开市场2010年净投放资金高达6825亿元人民币，较2009年净投放2130亿元增长逾两倍。之后，国际环境上，美联储推出量化宽松政策，内外流动性的向上为股市的反弹营造了一个良好的环境。
今年以来，通胀形势日益严峻，今年6月份， CPI同比上涨了6.4%，创三年来的新高。而在2010年6月，CPI同比上涨仅为2.9%。在此情况下，今年以来货币政策持续紧缩。
“随着通胀的见顶，货币政策会从收紧转为维稳，但能不能放松还很难说。”广州赢隆投资董事长罗兴文说，但只要通胀稍微从顶部开始回落，市场就会有一些机会。
至于资金面，罗兴文同时指出，随着二三线城市的限购，房地产市场的资金也有可能流入股市。“现在什么都炒过一轮了，适合大资金运作的这种投资领域里面，相对而言股市还是处于低位。”罗兴文说。
估值的层面上，杨绍基指出，大消费层面等业绩好的个股，今年的估值相比去年也仍然较高，并且很多公司已经被充分挖掘过了，要出现去年的行情也有一定的难度。
“并且，去年创业板刚刚推出，新兴产业的概念也是”新鲜出炉“，市场资金找到了共同的方向和兴奋点。但从今年的情况上，要找到产生共鸣的行业和板块，仍然有难度。”广州一位私募基金经理说。
杨绍基也表示，今年整个市场并没有出现太明显的投资主题，热点大多散布在个股当中，去年那种普涨的局面已经很难出现。
最后，从国际环境上，今年与去年相比也是冰火两重天。
“欧债问题会影响反弹的高度。”罗兴文说，正是基于这个考虑，反弹到2800点附近的时候就降低了两成左右的仓位，以观望事态的演变对A股的影响。
本周，A股迎来本轮反弹以来的第二次调整，正如K线曲折的走势，A股市场中的投资人的心态也颇为“纠结”。
本周公布的2011年基金二季报就可以看出公募基金的“自相矛盾”，一方面唱多行情，而另一方面则着手降低仓位，典型的唱多做空。
好买基金研究中心的数据显示，根据各家基金公司公布的2011年二季报，纳入好买基金研究中心统计口径的232只股票型基金平均仓位为85.25%，比一季度略微减少0.67%， 161只标准混合型基金的平均仓位为73.52%，比一季度减少1.4%。
“最牛基金经理”王亚伟旗下的两只基金仓位也有所降低。二季报显示，截至6月30日，华夏大盘股票仓位为88.05%，相比一季度末，仓位降幅达到3.73个百分点。同样，华夏策略的股票仓位也出现降低，最新仓位为76.38%，也比一季度末的77.82%要低1.44个百分点。
但在对后市的展望中，王亚伟则显然有“唱多”的成分，他表示：“展望未来，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。本基金将”自下而上“地寻找投资品种，优化组合，着眼未来进行长线布局。”
相比公募基金的含糊其辞，私募对下半年的看法则相对乐观很多。根据私募排排网研究中心的调查，有79.41%私募对下半年的行情表示乐观，同时没有私募表示对下半年悲观。其最新公布的2011年7月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为133.4，较6月份大幅上升26.93点，涨幅为25.29%。
记者在采访中也了解到，多位私募基金经理目前均保持重仓操作。
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