阻击医药行业“马太效应”风险

　　统计显示，医药制造业2011年1-4月在主营收入增速上升的情况下，利润总额增速反而大幅下降，医药产业正面临药品降价和成本上升的双重压力，利润空间受到挤压。

　　具有高成长性的制药企业往往是一些新兴企业，规模小、资本实力未能与资本实力雄厚的大企业、大集团展开竞争，因此可能要做好应对资金风险的准备。

　　这是一个资本无处不在的的时代，残酷的“马太效应”实现了市场淘汰弱小者的游戏。在逐利本质的影响下，拥有超高增长率的企业进入资本“猎头”们的慧眼。医药制造业也不例外。

　　2010年至今，医药行业收入增速较为稳定，统计局公布的2011年一季度医药行业收入增长27.81%，利润增长22.29%。然而，统计亦显示，医药制造业2011年1-4月在主营收入增速上升的情况下，利润总额增速反而大幅下降，医药产业正面临药品降价和成本上升的双重压力，利润空间受到挤压。尽管如此，依然有一批制药业的“快公司”，创下多方面的增长率均远高于行业平均水平的成绩。

　　这类尝试过“先手”快感的企业往往具有强烈的成长、扩张欲望。然而，假若未能与企业的技术开发、市场开拓等方面协调好，很可能使企业的辉煌，成为昙花一现。

　　政策左右在中投顾问医药行业研究员郭凡礼看来，制药企业要实现高成长性，须生产“符合政策需要”的药品，或者说有赖政策的支持。

　　对于这一点，2010年制药“快公司”之一的华北制药就演绎得淋漓尽致。去年华北制药扭亏为盈，公司实现营业收入102.87亿元，比2009年同期增长107.98%。然而，整个2010年的经营环境对于公司来说其实并没有优势：维生素C持续降价、青霉素产品价格低迷，以及国家降价政策的影响、节能减排、新版药典公布，还有原料、动力成本的上涨等种种困境都为华北制药的发展造成了制约，但它依然实现了盈利。有分析认为，华北制药的盈利，表现了公司在被冀中能源接管后新管理层对华北制药管理上的成效初见。去年使这一转折点出现的，正是由实力雄厚的冀中能源重组华北制药之举——由河北省委省政府和省国资委积极推动促成的。此前，河北省出台了《医药产业调整和振兴规划》，作为“共和国医药长子”华北制药将会在河北省产业规划中重点受到资源、政策扶植。如今在医药产业整合的大背景下，相信华北制药的外延式扩张之路也会得到政府的支持。

　　不过，危机并存。2011年医药行业的不确定性更多来自政策面的不确定性，影响最突出的莫过于医保品种的降价和全国基本药物招标推进。有业内人士担心，政策因素将导致企业进一步分化。对此，银河证券分析认为，下半年政策风险在相当程度上已经释放。基本药物招标有望实现分步骤的统一定价，有望逐步扭转上半年基药招标中标价格过低的不利局面。同时，随着新版GMP开始推行，行业准入门槛有所提高，供给扩张得到一定程度遏制，供需形势开始向供方扭转。

　　事实上，药价下降未必会影响人均医疗消费。近期一份医药行业研究报告指出，药品降价俨然是医药行业的常态，在2006年之前政府持续的降价政策出台后曾导致药品价格指数向下，但人均药费持续向上的态势没有变化，同时各地招标导致的价格也都在下降，这期间的人均药费依然没有下降。