海普瑞巨资进军生物医药

　　继一季报业绩大变脸后，一则合作研发公告再度将海普瑞推上了风口浪尖。

　　海普瑞于公告称，计划在深圳坪山新区建设生物医药研发制造基地，并与该区管委会签署了合作协议，其计划投资额高达51亿元。公告还指出，《合作协议》为意向性框架协议，具体投资方案、实施时间等均存在不确定性，后续的具体投资方案、可行性研究报告等须经双方履行相应的审批或审议程序并通过后，方可实施。对此，分析人士表示“很难理解”。

　　投巨资进军生物医药曾几何时，海普瑞一度是A股市场上的明星个股，上市时以148元创下IPO“最贵”发行价，募集资金净额高达57.17亿元，多只基金大举入驻等情形使海普瑞一时风光无限。然而，随着今年一季度业绩同比下降四成的消息公布后，海普瑞连续两个“一”字跌停，之后股价仍难有起色。截止上周五，最新股价为39.61元。如今，海普瑞的巨额合作方案的抛出，格外引人注目。

　　“随着肝素钠神话的破灭，海普瑞再度抛出生物医药研发方案，也许是另一个故事的开始。”成都一位谭姓资深投资者表示：“在股市中，资金一向青睐会讲故事的个股。”

　　华泰联合证券一位行业分析师直言不讳地表示，他对公司生物医药研发前景并不乐观。“从公告中可以看出，虽然目前尚不得知投资标的，但既然是生物医药研发，就属于专攻技术领域，本身就属于高投入、高风险的行业。产出率降低、研发成本不断上升、临床时间过长等问题都不容忽视。要知道，一个新药品上市是一项需要长时间才能见到成效的；即使上了市，后续的风险依然存在。因此，研发生物医药对公司未来业绩贡献很难预料。从某种程度讲，研发生物医药不亚于一个无底洞，如果没有足够的实力，很难持续下去。”

　　高毛利率时代一去不回无论海普瑞合作协议进展如何，业绩一直是外界关注的焦点。

　　“业绩是支撑股价的根本，也是投资者选择投资标的的基础，保持稳健向上的业绩对公司未来发展至关重要。因此，海普瑞后期业绩对公司股价影响较大。”平安证券分析师李艳表示。

　　据悉，今年一季度，海普瑞营业收入6.78亿元，同比下降16.30%;净利润更是降到1.52亿元，降幅达到39.11%.但2010年年报却相当亮丽，去年实现净利润12.1亿元，同比增长49.5%,与暗淡的一季报形成了巨大反差，让投资者大跌眼镜。同时，一季报还披露，由于产品销售价格的下降，公司预计今年上半年净利润同比下降30%-50%.

　　从一季报披露情况可知，在产品价格市场化的前提下，上游产业链缺失的海普瑞难以控制原材料成本，这也正是肝素钠原料药产业链的深喉所在。据悉，为应对肝素原料药价格波动的风险，海普瑞已在扩充原料药产能的同时，加速布局肝素产业链一体化进程。2010年9月，海普瑞与成都通德合资成立成都海通药业，正式进军肝素制剂市场。且公司在2010年年报中披露，海普瑞已经在中国生猪主要出产地成都、山东两地进行了肝素钠粗品基地建设，预计成都深瑞和山东瑞盛建成后，将供应公司20%-30%的肝素粗品。