罗马不是一天建成的。突如其来的荣光前面自然有一条荆棘之路。
刘昼上大学的时候专业是会计。在他最初的工作经历里，资本市场是一个遥远的概念。“接触资本市场是电广传媒上市的时候。”
1996年，湖南电广实业筹划上市。刘昼进入筹备小组。1999年，电广传媒在深交所上市，募得资金4.59亿元。此时，刘昼担任公司总裁助理。
突然有一天，龙秋云对刘昼说，给你一个亿，你去深圳办一个风险投资公司。
在达晨创投最初的股东里面，只有两个名字，胥百舸与王玲，分别持有75%和25%的股权。
2006年，电广传媒全资子公司深圳荣涵投资以自有资金7500万元受让胥百舸持有的达晨创投75%的股权。湖南明谦投资受让王玲持有的达晨创投25%股权。
达晨创投的股权第一次发生变动，对达晨来说，这一年更是一个业务的转折点。
同年，达晨2001年投资的同洲电子在中小板上市。达晨自己在案例介绍中写道：“5年投资，30倍回报。”
根据记者拿到的一份报告，截止到2005年年底，达晨创投的净利润为亏损2100万，到2006年8月31日，盈利543万。
2007年湖南开元会计师事务所出具了一份验资报告，达晨创投的净资产为1.99亿，而2006年时净资产约为负2000万。
也就是在2007年，达晨的股权再一次出现变更。湖南电广传媒全资子公司上海锡泉实业有限公司以自有资金5171.49万元受让明谦投资持有的25%达晨创投的股权。收购完成以后，湖南电广传媒间接持有达晨创投的全部股权。
2006年是达晨的曙光初现，第一次盈利，第一次募集到基金，规模超过2亿元。这之前，因为一再亏损，总部有意撤销达晨。
刘昼写了万言书，陈述他的信念。一个现在他依然坚信的信念，中国的经济持续增长。他估计当年的GDP增长不会低于8%。这是创投行业的根基所在。
“一级市场赚钱是讲倍数，而二级市场赚钱是讲百分比。”刘昼笑着说。达晨赚的钱，只需要几个简单的数据。截止到2010年年底，达晨系对创业板7家公司（亿纬锂能、网宿科技、爱尔眼科、蓝色光标、数码视讯、达刚路机、太阳鸟）的初始投资约为1亿元，按照当时的收盘价格，达晨的账面财富约为12亿。
达晨创投现在依然是电广传媒的全资子公司，刘昼在说到管理层激励的时候，简单地说管理层持股为45%。
达晨的管理层持股并不在达晨创投，而在达晨财信创业投资管理有限公司和深圳市达晨财智创业投资管理有限公司。
创投机构设立新的公司来实现管理层持股是行规业内普遍的激励手法。
达晨财信成立于2006年，其中大股东达晨创投持股40%。刘昼持股4%，其他合伙人也分别持股，肖冰持股3.5%，傅哲宽持股0.75%，熊人杰持股4.5%，胡德华持股1.5%，梁国智持股0.75%。
达晨财信持有4家上市公司股份，按照发稿前股价来算，市值约为5.88亿元。
达晨财智成立于2008年年底，大股东为达晨创投，持股55%。其余股东为达晨创投以及湖南电广传媒的高管。其中，刘昼持股9%，肖冰持股7%，邵红霞持股3.5%，龙秋云持股3.5%。达晨财智只持有网宿科技的股权，市值约为7700万。
根据清科的研究报告，“本土VC/PE机构的薪酬体系建设并没有完全遵循公平性、竞争性及激励性原则。例如，民营机构市场化程度更高，多采取“低基本工资、高绩效工资”的激励制度，相反，国资背景的投资机构通常会给予较高的基本工资，但是员工收入与投资绩效相关度较低。”
采访三点开始，刘昼、邵红霞以及其他高管中午开会开到了两点。“中午大家就吃了盒饭。”邵红霞一边说，一边还做出吃盒饭的手势。
会上，他们讨论了考察过的5家公司，要做出投资决策。最后否定了一家，决定投四家。
达晨的接待厅了供了一座观音像。接待柜台上有一个电子屏，显示着上个月达晨一共投资了8家公司。
4月22日下午，达晨在深圳五洲宾馆举办一个颁奖仪式。今年，达晨新基金成功募集。该只基金规模为35亿元，募资之后，达晨管理的基金规模超过百亿。而市场上市场化的创投机构中，管理资金规模过百亿的只有深创投。
第十只35亿规模的基金，“三分之二是诺亚财富卖的，”邵红霞说，“还有三分之一是我们自己的客户。”对达晨来说，诺亚财富是一个完全独立的第三方机构，“他们是我们的渠道。他们对我们很了解，所以大家的合作很畅通。”
作为行业的渠道商，邵红霞很看好诺亚财富。“他们现在主要做PE的产品销售，发了有十几个了吧。”在与达晨的合作中，诺亚主要收取渠道费，相比之下，如果使用银行渠道，一些银行会在尾端的20%中分成。
为了这只新基金，深证市政府要给达晨颁发奖项，“还有500万元的奖金。”邵红霞说。
达晨也正在招人，“我们现在在册的有83人，这一批招了十几个，到年底的时候能达到100个人。”
达晨在深圳总部现在有40多人。北京、上海、长沙分别有10多个人。邵红霞继续说：“我们招人非常谨慎，希望从飞行模式变为落地模式。”
达晨以前看项目都是全国各地去跑，现在计划在各大省会城市设置首席代表，“招人是统一招了以后派出去，但是会考虑当地人员的优势。”
刘昼走进来的时候说今天心情很好：“昨天刚刚有一家公司过会。”4月19日，江西恒大高新技术股份有限公司中小板IPO申请获通过。
“一季度报材料的公司有10个，”邵红霞说，“预计今年会报材料的有30多家。”去年，达晨所投的公司有10家实现IPO，退出4家，“我们希望以后也保持这个速度。”截至发稿前，达晨投资的公司共有112家，18家实现上市。
投资的企业多了，达晨设立了一个企业家俱乐部。定期举办活动把企业家聚集起来，互相认识，甚至有企业通过这种关系实现互相合作。邵红霞说我们希望把增值服务做得更好一些。
2010年，达晨创投的投资规模一共是11亿，“今年希望把规模控制在15亿以内。”
新的一个十年刚刚展开，达晨基金管理规模超过百亿，人员配备达到百人，投资公司也超过百个。
刘昼说，黄金时代在接下来的十年。
