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金价震荡 黄金理财产品再面考验

2011-02-15 10:55来源:财新网作者:张宇哲字号:小

  “一个月不仅赔掉了去年一年的收益,连几十万元的本金也几乎损失殆尽。”面对年初国际金价近7%的跌幅,一位在上海黄金交易所做黄金AU(T+D)交易的投资者满脸无奈。

  自1月3日,纽约商品交易所黄金期价冲上1420美元/盎司高点后,便开始了一路走低,20多个交易日已经跌去100美元。波动剧烈的金价,令部分逆向“抄底”的投资者损失惨重。

  加之春节因素,投资者开始转向实物金,1月28日,上海黄金交易所AU(T+D)交易品种实物金交收量较前一交易日扩大了190倍,成交价格却还是创出今年新低。

  然而,随着上海市场当日闭市,埃及紧张局势深化却挽救了国际金价的颓势,避险情绪导致纽约商品交易所黄金期价一路冲高至1350美元/盎司。沪金主力1106合约也随之在1月31日高开高收,AU(T+D)交易重入加仓轨道。

  在央行2月8日晚间公布加息之后两个半小时内,黄金和原油价格双双大幅下挫,但峰回路转,黄金市场大量空头回补盘涌现,当晚金价又快速拉升,收报每盎司1364.10美元,创1月19日以来新高。

  过山车式的行情,使银行黄金挂钩产品再次找到了卖点。特别是在风险最大的代理个人贵金属交易市场,如杠杆率可放大5倍以上的黄金AU(T+D)业务,随着兴业银行(601166.SH)、民生银行(600016.SH/01988.HK)、富滇银行、深发展(000001.SZ)、工行(601398.SH/01398.HK)先后进入。据本刊记者了解,以往主打自营业务的中行(601988.SH/03988.HK)和以实物金、纸黄金为主的建行(601939.SH/00939.HK)迫于客户流失的形势,也将于2011年向个人推出这一业务。

  自工行于2009年9月先行成立贵金属专营机构,中行、建行相继设立专门的贵金属部门,交行(601328.SH/03328.HK)、农行(601288.SH/01288.HK)正在筹备贵金属专营机构。减免开户费、派送精美礼品、降低手续费费率……各大行都在使出浑身解数推广黄金业务。“主要是吸引高端客户,满足其配置黄金资产的保值需要。”一位商业银行人士表示。

  分析人士指出,当市场对于埃及动荡政局的担忧情绪逐渐退去时,黄金又将失去避险买盘这一靠山。届时市场将把焦点转向受加息预期及全球经济复苏渐强的步伐,金价进一步涨势正在受到遏制。

  而新年节日之后,中国、印度等其他黄金消费大国消费旺季进入尾声,黄金上涨尚需其他因素推动。

牛市的考验

  尽管2010年黄金价格一路攀升,黄金价格涨幅接近26%,但中资银行大部分挂钩黄金的理财产品预期收益率并不出色,目前大部分黄金理财产品期限在三个月以下,到期的挂钩黄金产品年化收益率不到5%,远不如直接投资实物金划算。

  例如,工行2010年推出第一款挂钩黄金的理财复合产品,期限在三个月以下,七天就抢购一空,但收益率仅在3.5%左右。

  据普益财富近期公布的《2010理财市场年度报告》,2010年银行发行的挂钩黄金价格的产品共28款,主要为挂钩黄金现货、黄金期货或者黄金基金的结构性产品。据其对2010年银行理财产品前三季度统计数据显示,有三成挂钩黄金产品未能达到预期收益。

  2010年前三季度,有28只相关产品到期,占多年以来产品总数的近五成。从2005年光大银行(601818,股吧)发行第一只挂钩黄金理财产品至今,已经发行过并到期的产品共有60多只。

  资深市场人士分析,究其原因,挂钩黄金理财产品分为看涨类和看跌类,未能达到预期收益的产品属于看跌类,但2010年金价一路走高,结果可想而知。

  业内人士表示,购买挂钩黄金的银行理财产品,不仅要对金价走势作出判断,而且要了解购买产品的收益结构。

  “黄金理财产品非常考验银行对于黄金市场的投资能力。对于传统上经营货币的商业银行,未来能否经营好黄金这种贵金属商品,的确是不小的挑战。”工行贵金属业务部人士坦承。

  中国黄金市场的主要产品分三部分:上海黄金交易所的产品、上海期货交易所的产品和商业银行提供的黄金产品和服务。

  其中,上海黄金交易所的AU(T+D)是目前最受欢迎的黄金交易品种,是指以分期付款方式进行买卖,杠杆率可高达7倍到10倍,交易者可以选择合约交易日当天交割,也可以延期交割,同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种期货交易模式。

  “衍生品结构相对复杂,现阶段推出尚早,普通投资者难以理解,2010年8·31的黄金过山车事件显示,投资者对带杠杆的产品还理解不深,何况结构复杂的衍生产品。”曾在汇丰贵金属部供职十余年的业内资深人士鲁丽罗表示。

  2010年8月31日21时11分,上海黄金交易所AU(T+D)上演“惊魂40秒”,价格由270.4元/克,暴涨19元至289.32元/克,随即又回落至当日开盘价271元/克上下,一些做空散户在瞬间暴涨的行情中,被强行平仓。

(责任编辑:羽篪)
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