困扰市场的对货币政策紧缩的猜想可以告一段落了，在一段时间内，央行在多目标制中选择了侧重流动性管理。管理层已经意识到，价格上涨压力、信贷超投放等问题的根源就是流动性的过分充裕。
流动性才是解决问题的要害。除了能为价格总水平创造良好的货币条件外，对信贷超投放也将起到积极的作用，而且将有助于防范和化解金融系统性风险的积累。
现在回头看，今年以来五次上调存款准备金率、一次加息，目的都是加强流动性管理。
在央行上周末宣布上调存款准备金率之后，我们就准确的分析出央行关注的三个问题：一是信贷投放，二是流动性管理，三是防范金融风险，且指出通胀处于可控区间。
在货币政策取向问题解决后，股市必然会重新走上既有的上升通道。在这一点上，昨日的股市已经做出了反应。 （作者：阎岳）
