虽然上周末中国央行再次提高存款准备金率至18%的历史高点，其打压银行系统货币发放能力的决心非常之强，但是这并未有对金市形成实质性的打压，即便是欧元以及澳元等货币也在短暂的调整之后重拾升势。而央行的行为也并未减轻其加息的预期，反而更进一步证明了中国所面临的巨大通胀压力，因此可以简单的说，通胀之前黄金当然会得到强力的支撑，但若中国央行加息又会立即对金价形成打压，因此到年底之前，黄金多空双方的角逐将开始进入白热化阶段，大涨大跌的概率也将继续增加。
但目前来说，金市依然承接着7月来的涨势，很明显实物黄金的需求在其中起着巨大的作用。从宏观面来看，印度目前正处于黄金消费的旺季，而印度国内的高通胀也支撑着黄金的价格，此外临近圣诞节、元旦以及中国春节这样的消费旺季，同样也给黄金带来了支撑。
而在微观层面上，笔者上周末曾走访上海、南京等地的金店，发现不仅实物金条的购买异常火爆，就连其他珠宝首饰的销售也非常火热，据当地业内人士透漏，沿海地区的实物金条几乎已经脱销。这很容易解释，金价一方面受到各种动力的推动，无论是欧债危机还是美联储释放流动性，都对金价的长期趋势有利好影响；另一方面，在老百姓看来，黄金的趋势当然不会轻易改变，而当上周金价有所回调之后，阶段性低点也在周末建立，特别是中国央行的政策并未对金价形成打压的情况下，自然会刺激投资者继续买入黄金。而这不仅仅发生在国内，就连现在的国际主要媒体，也开始鼓吹黄金投资。因此黄金在年底势必再一次掀起热潮。
虽然目前实物需求对黄金的推动作用要远远小于金融投资性需求所带来的强大力量，但却能够为黄金金融交易投资者建立不可动摇的信心，而且在实质上位金价打下坚实的基础。因此我们认为在未来一周内，黄金的涨势还将继续，而趋势确定之后，具有价格优势的白银也可能在短线上展现更加耀眼的光芒。
不过更长期的价格走势我们并不十分看好，一方面中国加息悬而未决，而根据国内外的各种因素分析，中国央行年内加息可能性依然非常之高，即便今年按兵不动，那么明年的加息预期将更加强烈，因为在美国欧洲各自为战的情况下，新兴市场已经难以控制通胀。此外，最近黄金市场的热度可能是其最大的风险，不客气的说，这和两年前的房产市场、三年前的中国股市以及十年前的纳斯达克市场如出一辙，如果更多的连黄金为何物都不甚明了的投资者陆续进入金市，那么就意味着这将是最后的疯狂。
很明显，明年二月份中国春节结束之后，金市又将进入淡季，而届时中国可能已经进入加息周期，而若美国经济在三至四个月之后有了好的转变，美联储也可能减轻QE2的力度，价值黄金累积了整整十年的涨幅，很可能在明年迎来一次巨大的调整行情。因此我们认为，黄金牛市的根基已经出现了动摇的迹象，如果央行年内加息，便可能提前风险爆发的时间。
综上所述，我们建议投资者短线上以做多为主，但在当前情况下切勿做多长线，一旦情况发生变化，可能措手不及。（高赛尔研究中心贵金属分析师：龚山强）
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