2010年9月21日，洋河股份（002304.SZ）成功突破200元大关，终盘报收208.98元，全天大涨7.37%，公司股价创下上市以来的历史新高。9月27日，洋河股份在经历了早盘的获利回吐之后，午后随大盘进一步走强开始震荡上扬，终盘再度刷新上市以来的收盘新高，收报209.6元，涨0.3%。
从2009年11月登陆中小板不到一年，洋河股份这家二线白酒上市公司却掀起了一场蓝色风暴（蓝色是洋河股份旗下中高端白酒蓝色经典系列的标志色），股价一路攀升，迅速赶超贵州茅台（600519.SH）等一线白酒上市公司，雄踞白酒行业第一高价股宝座。
截至当天收盘，洋河股份市值已超过900亿元大关，达943亿元之巨。同期贵州茅台市值为1593.42亿元。相比之下，今年上半年净利润与之相当的泸州老窖（000568.SZ）市值不过507.36亿元，仅为洋河股份市值的53.8%。
机构推波助澜
本报记者发现，在洋河股份二级市场股价迭创新高的背后，是机构轮番接力推波助澜的结果。
据深交所盘后交易信息披露，9月21日当天的龙虎榜显示，前四大买入主力均为机构资金，累计买入8170.28万元；而当天位居卖出主力榜的机构资金金额仅为1406.24万元。
洋河股份半年报显示，公司上半年实现营业收入34.87亿元，同比增长93.24%；实现利润总额14.31亿元，同比增长82.37%；归属上市公司股东的净利润10.67亿元，同比增长81.39%。
同期，一线白酒上市公司五粮液（000858.SZ）、贵州茅台、泸州老窖3家企业的净利增幅在20%-40%之间；而古井贡酒（000596.SZ）、金种子酒等二线白酒的净利润增幅则在200%上下。
相比之下，虽然洋河股份上半年业绩增长处于中等水平，公司近三年以来无论营业收入还是净利润增幅均在50%以上。其表现并不十分抢眼，但股价却是一飞冲天。
从公司中报披露的前十大流通股股东名单来看，泰达系基金接过了汇添富基金的接力棒，成为前十大流通股股东中持股量最大的机构投资者。另外，信诚四季红混合型基金、中国平安（51.51,0.00,0.00%）一只基金、富国天益价值基金、华夏盛世精选基金也首次进入洋河股份的前十大流通股股东名单。
并购双沟1+1>2?
国金证券分析师陈钢表示，机构资金之所以青睐洋河股份的重要原因在于洋河股份发展的一再超预期，打开了二线酒类上市公司的想象空间。公司近三年以来无论营业收入还是净利润增幅均在50%以上。
而洋河股份的高速成长所产生的鲶鱼效应，同样促进了龙头企业们的良性竞争与发展，加速白酒行业进一步向名酒企业集中，从而推升白酒行业整体估值中枢的上升。截至目前，相对2011年业绩，二线白酒上市公司估值水平已经上升到35倍左右。
“中档酒的经营需要相对灵活的体制，洋河股份民营的体制与优秀的管理能力的确在中档酒的运营上有较强的优势。只要洋河股份在中档酒的强势地位不动摇，其成长性仍值得期待。”陈钢称。
2010年4月8日，刚刚登陆资本市场不久的洋河股份便以5.36亿元将同样位于江苏宿迁的双沟酒业40.6%的股权纳入麾下。双方于6月8日共同投资2亿元成立江苏苏酒实业，作为整合洋河、双沟营销资源的营销统管平台。
童驯称，截至目前，洋河股份对双沟酒业的整合正有序展开，营销整合效应值得期待。洋河、双沟产品半数以上在省内销售，原本竞争激烈，收购后可减少无谓内耗，整合双方渠道资源后提高效率。
不过，山西证券分析师罗胤称，双沟整合效应仍需逐步显现。今年4月份公司收购双沟酒业并实现并表，虽然一定程度上增加了公司的收入水平，但对公司业绩贡献有限，上半年其净利润为825.29万元，仅占公司当期业绩的0.77%。
“二季度公司毛利率同比降低5.3 个百分点，而销售费率、管理费率同比上升5个和2个百分点，导致公司的净利率降低了10个百分点。可见双沟的盈利能力相对较弱。”罗胤表示。
而陈钢认为，未来洋河股份成长性拐点的判断，应密切关注两方面的变化：一是五粮液和泸州老窖等全国性品牌在中档酒上的发力；二是古井贡酒、今世缘、宋河等区域名酒的强势崛起。
