汇源出售未果扩张过快现金告急

　　汇源未被可口可乐收购的恶果正在显现。

　　因为当初可口可乐承诺了179亿港元的好价钱，让朱新礼放心将大量资金投入到上游果园建设。收购案被否决之后，汇源为扩展业务又大幅借贷，负债率激增。

　　9月10日，汇源果汁被指今年4月订立的三年期2.5亿美元贷款已经违反协议条款。根据贷款协议，汇源的负债比率不能超过65%，而负债对未计息、税、摊销及折旧前盈利的比例最高为5倍。2.5亿美元的贷款加上之前5000万美元的贷款余额，汇源负债比率由2009年底的28.8%升至今年6月底时的70.3%，明显超过了银行的相关限制。

　　据报道，汇源已向18家贷款银行建议修订协议内容，包括将负债对净有形资产比例由0.65倍放宽至0.7倍等。汇源还提出向银行多支付0.05%的利息作为豁免费用，即125万美元。

　　朱新礼本人也承认，汇源的战线拉得太长，从种苗、果树、果园、加工、生产到质量、品牌、销售、货架，“这么长的产业链，我不撑着没有接下来的人能撑着。”朱新礼也表示，“集团手头现金接近12.3亿元”，即使贷款银行在明年6月底前要求偿还贷款，“亦有能力偿还或安排再融资”。

　　但大福证券分析员左国光认为，债权人将收紧汇源日后的信贷审批，此情况将阻碍公司债务融资的灵活性，并可能导致融资成本上升，进而竞争优势减弱。

　　据《第一财经周刊》

　　(本文来源：四川在线-华西都市报 )