摘要：经济学家纷纷认为，日本近期干预的效果，可能将在美联储的“宽松货币政策”下被冲淡。市场臆测美联储9月21日将实施额外宽松货币政策。
日本央行（BOJ）行长白川方明近日干预日元，但其效果可能在美联储（Fed）主席伯南克的“宽松货币政策”下被冲淡。美联储将于9月21日举行议息会。市场臆测其可能会实行额外宽松货币政策。
日本两天前（15日）称自2004年以来首次抛售日元，因日元兑美元处在15年高位损及日本经济。同时，美联储主席伯南克（Bernanke）却为“印刷更多美元”面临更多的压力。“印刷更多美元”是美国2009年令美元走软的手段。
日本三井住友资产管理公司（Sumitomo Mitsui Asset Management Co. ）资深经济学家Hiroaki Muto表示：“由于市场臆测美联储将实施进一步宽松货币政策，这就可能令日本在压制日元升值方面陷入孤军作战的境地。”三井住友是日本银行业第三大集团公司。
全球各国政府都希望保持本币疲软以有利于本国出口业。瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）驻伦敦首席外汇策略师Ray Farris指出：“现在很少有哪个国家希望本币强劲。”
美国总统奥巴马（Obama）周四（16日）表示，截至目前的半年中，美国出口增长了18%。如果每年出口以14%到15%的幅度增长，政府提出五年内将美国出口增加一倍的目标可以达到。
奥巴马还表示，美国公司出口越多，生产就越多，也就会雇用更多员工。
2010年3月份，奥巴马政府宣布“国家出口倡议”，提出在五年内使美国出口翻一番，并在美国国内创造200万个就业岗位的目标。奥巴马还设立总统出口委员会，推动美国出口和就业。
美联储也在努力试图摆脱通缩风险。美国7月核心CPI （消费者信心指数）年率上升0.9%，为四十年来最小年比上升幅度。
高盛集团（Goldman Sachs）和太平洋（11.24,-0.33,-2.85%）投资管理公司（Pacific Investment Management Co。）均预计，美联储将通过购买更多固定利息的证券来降低借贷成本。
高盛集团是全球盈利最为庞大的证券公司；太平洋投资管理公司是全球最大的债券公司。
巴克莱（Barclays Plc）驻新加坡外汇经济学家David Forrester表示：“虽然日元干预近期取得了效果，但美元/日元走势最终将取决于美国国债收益率。目前美国国债收益率仍面临下行压力，这将继续打压美元走软。”
宽松货币政策
伯南克8月27日在美国怀俄明州会见众多央行官员和经济学家时表示，若有迹象表明需要采取进一步措施，将不排除实行额外的刺激措施。
加利福尼亚大学（University of California）经济学家Carl Weinberg认为，美联储进一步宽松货币措施将不能成为美日两国之间货币比值的关键因素。
最大的赢家
在瑞士央行不干预汇市后，瑞郎兑欧元在9月9日走强至历史高位1.2766瑞郎。日元和瑞郎在经济困难时期倾向走强，因出口主导的经济体不需要外汇来平衡经常帐。
巴克莱对17种货币对的分析显示，在2007年12月至2009年2月美联储实现宽松货币政策后，日元和瑞郎升值幅度最大。
研究还发现，美联储的宽松货币政策公布之前和之后，日元和瑞郎都表现最为突出。而新兴市场货币则反应更为逊色。
日本和中国
东京证券公司驻日本东海首席经济学家称，若日本当局继续干预外汇市场，恐面临其他国家政府的反对；同样地，若中国继续令人民币升值步伐过于缓慢，也将继续面临国际方面的压力。
他表示：“可能会面临国际舆论压力，并像中国那样，面临被贴汇率操纵国标签的风险。”“日本单方面的干预对经济来说貌似不是权益之计，但实际上，其在市场上的效果可能会很轻易被美联储的额外宽松政策所冲淡。目前来看，美联储似乎已经做好了这种准备。”
