昨日晚间中国人寿（601628）发布半年报，呈现给投资者不菲的业绩。结构调整后，中国人寿（601628）保费收入保持快速上扬态势，日进保费10亿多。其中，营业收入达人民币2166.60亿元，同比增长9.2%；归属于公司股东的净利润达人民币180.34亿元，同比增长7.4%；每股收益（基本与稀释）达人民币0.64元。
截至报告期末，中国人寿总资产达人民币13203.54亿元，较2009年底增长7.7%；内涵价值达人民币2784.40亿元。公司的总投资收益率为2.51%。
有内涵价值的主业大幅度增长是中国人寿最大的亮点。上半年已赚保费达1835.89亿元，同比增长13.3%；首年保费较2009年同期增长9.4%，首年期交保费较2009年同期增长24.2%、续期保费较2009年同期增长18.9%。新业务价值稳步提升，截至2010年6月30日，前6个月的新业务价值达人民币115.48亿元，同比增长10.9%。
业务承保质量持续提升，截至2010年6月30日，有效保单数量较2009年底增长7.8%；保单持续率（14个月及26个月）分别达93.83%和89.76%；退保率为1.30%，较2009年同期降低了0.34个百分点。
值得关注的是，上半年中国人寿一改过去热衷银行股的风格，实现了投资策略上的大调整：毫不犹豫地减持了老蓝筹——中信证券（600030）、建设银行（601939）、民生银行（600016）、深发展；而万科（000002）和中石化（600028）也从去年年报的前十大持股中消失；只有工商银行（601398）和招商银行（600036）基本没有变化。至于地产股，则是调整了仓位，适当增加了中国建筑（601668），但放弃了闹得沸沸扬扬的远洋地产（H）股。与此同时，增加了贵州茅台（600519）、大秦铁路（601006）和中兴通讯（000063）等符合国家产业发展导向的龙头股票。
而在可供出售金融资产的前十大股票中，去年底的天津港（600717）、辽宁成大（600739）、中国平安（601318）、美的电器（000527）等股票在半年报中没了踪影，却增加了具有新能源概念的天音控股（000829）和国电南瑞（600406）以及太龙药业（600222）。
另外，国寿（601628,股吧）对新上市的中小板股票也颇感兴趣，新持有今年1月上市的潮宏基（002345），还增加了天山股份（000877）、华鲁恒升（600426）、安泰科技（000969）等区域概念的股票。
尽管“股票池”发生了变化，但值得关注的是，公司波段操作策略验证了市场预期。据半年报披露，公司有效应对资本市场变化，持续优化投资布局，抓住市场机会，积极配置协议存款，调整债券投资结构，降低权益类投资配置比例，顺利推进债权计划投资，取得了良好的投资收益。
截至报告期末，中国人寿投资资产达人民币12428.62亿元，较2009年底增长6.0%，债权型投资的比例由2009年底的49.68%降低至48.46%，股权型投资的比例由2009年底的15.31%降低至11.15%，定期存款比例由2009年底的29.43%提升至33.89%。本报告期内，本公司的总投资收益率为2.51%（简单年化总投资收益率为5.06%）。
对于2010年下半年公司发展，国寿认为面临诸多机遇与挑战：宏观经济形势总体向好，消费、投资及出口拉动经济增长的协调性有望增强，保险业发展基础更为坚实；随着《企业会计准则解释第2号》的深入贯彻实施，行业发展的市场环境更加健康；保险公司投资渠道进一步放宽，资产配置将更趋多元化，同时资本市场前景尚不明朗，资产负债匹配与实现投资收益目标均面临较大压力。（作者：卢晓平）
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