虽然我们看不清A股下跌途中平台整理的具体区间，但2529点不是这轮高级别调整浪的终点。上证综指、沪深300指数在跌破大圆弧顶颈线后，目前正在尝试严重超跌后的抵抗性反弹。多方能摆脱前期的颓势吗？我们认为，短期内这种状况恐怕很难扭转。
根据国家统计局的数据，在调控措施连连出手的4月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.8%，创历史新高，北京的数据显示，时至5月上旬北京商品住房现房成交价格依然上涨了6%，可以说到目前为止，并没有达到管理层遏制房价过快上涨的调控目标。近期一线城市的销量数据虽然有下滑，但库存仍处于低水平。在这种库存水平下，只要政策销有放松，房价很可能重拾升势，所以短期内政策很难松动。
单从4月份数据来看，目前国内经济形势大好，部分投资者很难理解股市的持续下跌。但实际上，4月份的经济数据反映的是过去的政策效应，并没有体现楼市新政的未来影响。房地产行业可以说是目前中国经济的命门，2009年国内商品房销售额占GDP的13.1%，如果加上家电、装修等附属于商品房的产品，实际比重更大;新一轮楼市调控必将通过对楼市销量、新开工量的影响，进而影响到钢材、水泥、工程机械甚至银行信贷等一系列相关产业，从而引发经济增长预期的下行。
上证综指在2600点附近，IF1006合约持仓量的迅速增仓、并创出新高，反映出多空双方对后市的分歧巨大。不难嗅出，多空双方围绕IF1006合约搏杀的激烈程度将超过即将摘牌的IF1005合约。短期内，上证综指有可能在2500点之上技术性反弹，等待政策面等因素的近一步明朗。
大盘震荡艰难寻底
大盘的连续下跌使市场人气再度受挫，震荡寻底将是一个漫长又复杂的过程，短期市场缺乏持续反弹的动力和基础，向上的空间十分有限，后市行情仍难以乐观预期。
大盘短期走势仍难以摆脱超跌后技术性反抽的范畴，市场弱势格局明显。大盘自4月19日破位下跌以来，仅仅一个月的时间，股指最大跌幅超过20%，许多个股几乎以自由落体式的下跌参与本轮调整，股指大跌小回运行在快速下行的下降通道之中。从近期的走势上看，大盘的每一次暴跌之后都伴随着几天的反弹，而市场由于缺乏量能及热点的有效配合，每一次的反弹行情都是稍纵即逝。本周四个交易日的走势并没有突破此前的运行规律，不论是成交量还是市场热点都不具备对大盘持续反弹形成有力支持，“黑色星期一”之后反抽行情依然受5日线压制，下跌趋势中反弹离场的心理抑制了市场的向上动力，使股指难以实现有效突破。
目前的国内外形势并不乐观，全球经济复苏仍不稳定。希腊债务危机可能会蔓延到欧洲多国，欧美股市、石油价格在前期出现大幅下跌之后，目前仍没有企稳迹象。目前全球性股市下跌仍在蔓延，恶劣的外部环境将加剧市场的跌势。
影响国内经济的不确定因素依然存在，经济复苏的进程充满复杂性与不确定性。今年以来，CPI有逐月递增态势，显示通胀压力加大，市场对于加息预期强烈，同时，人民币升值驱动下出口形势将面临严峻考验，自4月下旬以来，关于房地产政策密集出台，彰显了政府控制房价的决心和态度，但至今效果并不明显，因此，市场担忧政府仍可能出台更为严厉政策的可能。在二级市场方面，虽然年报与一季报出现较大幅度增长，由于这些数据是在同比基数较低的基础上得出的结果，一旦经济增速放缓，则上市公司业绩增长的持续性也将深受影响，市场将面临价值重估的局面。
综合来看，在流动性紧缩预期、房地产调控、外围市场动荡的大环境下，A股的弱势格局短期很难产生根本性转变，市场在形成中期头部之后将进入反复震荡寻底的过程。市场系统性风险仍将继续释放，在没有明确底部信号发出之前，并不具备太多的参与意义，投资者不宜盲目抢反弹。(民族证券 徐一钉 航空证券 陈少丹)
