经济保卫决战或在二三季度

　　国家统计局公布的数据显示，一季度GDP同比增长6.7%。4月17日，中国人民大学国家发展与战略研究院最新发布的宏观经济数据分析报告称，一季度我国宏观经济指标明显改善，但经济下行的风险依然很大。外汇储备快速减少叠加人民币贬值，或将成为中国金融风险的重要来源。

　　报告显示，一季度GDP增速成功守住年度目标，但6.7%的增速也创下7年来最低，增速下行趋势未逆转，总体经济仍处于缓慢探底期，经济复苏的迹象尚未全面出现。GDP增长的结构性基础不稳定、需求力量的支撑也不足。

　　具体来看，一季度宏观经济改善主要发生在3月份。3月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，比1-2月提高了1.4个百分点。但贡献主要来自采矿业和制造业、国有和国有控股企业以及过剩工业产品的增速，显然不可持续。

　　一季度经济增长也过于依赖房地产行业。3月房地产开发企业商品房销售额同比增长64.4%，带动一季度季度第三产业的增速提高0.7%。一旦房地产政策调整市场转向，将面临极大风险。

　　外需方面，出口实现去年下半年以来首次正增长，但据IMF等预测，今年全球经济和贸易会持续低迷，出口正增长难以延续;进口方面，进口总额下降主要原因是进口价格下降，随着大宗商品触底反弹，推动进口金额上升，衰退式顺差可能转变为衰退式平衡，甚至衰退式逆差。

　　和讯网了解到，由于国内经济金融风险没有得到有效化解，人民币资产预期收益率短期存在非常大的不确定性，私人资本流出的趋势依然非常明显。而美元较长时间内仍处于升值通道，一旦美联储加息，将对我国外汇储备带来负的存量估值效应，中国外汇储备将迅速下降。外汇储备持续流出叠加人民币贬值压力，再关联国内金融风险，可能对中国经济造成巨大冲击。

　　人民大学国发院执行院长刘元春表示，目前来看，一季度钢铁水泥等产能是正增长，说明调结构大幅放缓，结构性改革严重滞后，今年二三季度还是很艰难的时期。

　　和讯网注意到，国泰君安首席宏观分析师任泽平此前也表示，目前经济的小周期回升主要是靠房地产、补库和货币超发，而这三个力量就是持续到二季度末到三季度初。