密集、大胆而又准确到令人发指的危机预测,令席勒享誉全球。
我绝对不会投资北京(楼盘)或者上海(楼盘)的房产。2013年,诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·席勒在谈及中国的房地产时如是说。
对美国互联网以及房地产泡沫进行了准确的预测,席勒被冠以“泡沫”先生,但其预言的中国房地产泡沫破灭,时至今日仍没有大规模兑现。
不过席勒也曾多次强调,泡沫很难在短时间内发生。究竟应当相信中国房市的资产价值并非泡沫?还是笃定“泡沫”先生席勒认为的:“是泡沫就一定会破?”
知名学者到畅销作家
罗伯特·席勒是与生俱来的学者。战后出生的他成长于一个工程师家庭,他的学生时代是在美国东北部、密歇根州最大的城市底特律市度过的。21岁的席勒完成了大学学业,在密歇根大学毕业并获得了学士学位。
不满足于大学的席勒继续深造,1968年,席勒只用了1年时间就完成了研究生学业,并师从1985年诺贝尔经济学奖得主弗兰科·莫迪利安尼,开始博士进修。
博士毕业之后,席勒曾在宾夕法尼亚大学沃顿商学院和明尼苏达大学任教,1982年加入耶鲁大学以来,席勒便扎根耶鲁,传道授业。
在成为诺贝尔经济学奖获得者之前,席勒在耶鲁就已经成为明星教授。他在学术研究上的独辟蹊径,令他的授课风格深受学生喜欢。他讲授的宏观经济学、金融市场等课程,每次都是座无虚席。因此在耶鲁校内,席勒早已是诺贝尔经济学奖的热门人选。
相对于耶鲁“明星教授”这一头衔,席勒更加广为人知的则是其对美国股市以及房地产泡沫的神奇预测。
2000年,《非理性繁荣》一书出版,在该本著作中,席勒预言了美国即将面临互联网泡沫带来的股市风险。极具争议性的立论令该书上架短短两周,就登上《纽约时报》畅销榜。
危机预言者
《非理性繁荣》中的预测随即得到应验,美国纳斯达克指数即应声跌破5000点,当年度更惨遭腰斩,至今仍徘徊在这个高点下方。
席勒的研究方法,是通过比较美国近140年来的股票本益比,得出的结论是美国股票指数过度翻扬,已与实际情况背离,随时面临泡沫破裂的风险。历史的推演印证了席勒的预言,也因此奠定了其大师地位。
在随后的几年内,席勒继续着他神奇的预测。
2005年,席勒指出,从长期看,美国的房价上涨并不能跑赢通货膨胀,正常情况下,房价本身不应该远远高于建筑成本。转眼到了2006年底、2007年初,市场的表现再次印证了席勒的观点。
同年,《非理性繁荣》再版,席勒再次强调:“房价与股价的进一步上涨最终将导致市场的严重下跌。从长期看,消费者信心将会受到影响,并很有可能导致全球大萧条。可怕的是,这种极端情况很难避免。”
2006年8月,在给《华尔街日报(博客,微博)》撰写的一则文章中,席勒警告说:“市场目前极具风险,金融市场存在大量泡沫,市场陷入大萧条的时间很可能早于我们的预期。”
2007年9月,这一时间刻度已经接近雷曼兄弟破产。席勒再次警告,房地产市场、金融市场即将崩盘。
支撑席勒每次成功的预言背后,是两套其自创的数据分析体系。其一是他与另一位经济学家卡尔·凯斯(Karl Case)共同创立的[标准普尔∕凯斯─席勒房价指数(S&P's∕Case-Shiller Home Prices Indices)],被视为全球最权威的美国房市指标。
另外,在股票市场上,席勒也建立CAPE(景气调整后的本益比)。以标准普尔500指数目前的市场价格,除以过去10年的平均盈余,且经过通膨调整,所得出的比率用来检视股价波动。
如此密集、大胆而又准确到令人发指的预测,令席勒享誉全球。2009年,凭借其在金融领域的前沿研究,席勒荣获德意志银行奖。他的研究对于资产定价理论的发展具有重大影响,同时也影响着该领域的实证应用及资产价格制定。
自此,席勒在风险警示、金融市场波动、泡沫与危机等领域获得了来自学术界、实证领域乃至政府管理层的关注。
2013年,功成名就的席勒接到了来自诺贝尔奖颁奖现场评委会打来的电话,因其在“资产价格实证分析方面的贡献”,他与另外两名经济学家(美国经济学家尤金·法马和拉尔斯·彼得·汉森)共同获得了2013年诺贝尔经济学奖。
席勒喜出望外,甚至对此结果并无准备。他谦虚表示:“虽然很多人都表示希望我能获得诺奖,但我深知,还有很多经济学家都具备这个实力。”
“折戟”中国?
对美国市场神预测的席勒同样非常关注中国市场,然而到目前为止,其对中国房地产泡沫的预测却至今仍未兑现。席勒的屡次预言成真是否会在中国失效?
早在2009年,希勒就关注了中国的房地产市场。他认为,从上世纪90年代以后,房地产市场的繁荣进一步促进了经济的发展,但同时也为危机的出现培育了沃土。
中国尤其如此,甚至在2005-2008年,房地产市场出现了非常热的局面。
席勒曾经表示:“高房价的存在由泡沫的心理支撑。很多人对此心甘情愿,但是泡沫心理不会长期存在,也会发生改变。万一发生泡沫,那些以数十倍甚至百倍于自己收入购房的投资者,很有可能在未来蒙受巨大的损失,这种投机心理一定是非理性的。”
席勒在2011年表示:“中国房地产现在泡沫严重,如果和美国一样泡沫破裂,这将会对中国经济产生打击。”
然而中国的房地产市场并没有因席勒的预言而一语成谶。
当然,席勒曾经面对过关于预言为何仍未实现的质疑,对此,他曾在书中解释:“投机泡沫不会像短篇故事、小说或戏剧那样结束。不存在将所有线索同时推向令人难忘结局的剧终场景。在真实世界中,我们永远不知道故事什么时候结束。”
对于中国的房地产市场,席勒已经“不敢”轻易断言,甚至表示需要再多做功课。但是谁又敢轻易忽视这位成功预言美国互联网泡沫、金融危机、房地产崩盘的“先知预言”呢?