3月10日，国家统计局数据显示，2月CPI同比2.3%，PPI同比-4.9%。对此，九州证券全球首席经济学家邓海清认为，随着周期性因素逆转，2016年中国将出现“周期归来”和“通胀归来”，中国经济进入L型下半场，偏执看空会犯大错。
“通胀水平的回升已成定局。 ”邓海清称，CPI的回升主要源于蔬菜、猪肉和水产品价格高涨影响。受1月下旬以来的恶劣天气影响和春节因素推动，2月份蔬菜价格总体环比涨幅接近30%以上，其中豆角、大白菜、芹菜的价格环比涨幅是惊人，芹菜环比价格涨幅超过50%。此外，猪肉价格环比涨幅和水产品价格环比涨幅也高达6%。
同时他表示，PPI降幅收窄原因较多：一是春节后国际大宗商品价格回暖带来的输入型通胀。二是企业补库存刺激物价上涨。2月份PMI产成品库存分项指数较1月份回升，扭转了去年10月份以来的下滑趋势。大宗商品价格上涨无疑也是刺激企业补库存的动力之一。三是去年的低基数，也带来了PPI同比的改善。
展望2016年，邓海清认为“通胀归来”仍将继续，主要逻辑是：一是美元周期长周期见顶，大宗商品长周期反弹，PPI与CPI之差收敛，将推动CPI进一步上行。二是生猪存栏量和母猪存栏量均为历史最低水平，“猪周期”将导致猪肉价格上涨。三是服务业仍然缺乏有效供给，人力成本居高不下，服务业CPI也将带动CPI上行。四是CPI中居住项权重提高，而2016年房价上行是大概率事件，将带动房租及家庭装修等相关居住价格提高。相比2015年，通胀的中枢性上行将抑制央行的货币政策空间，同时温和通胀有助于扭转“债务-通缩”恶性循环，扭转经济周期性下行因素。“这是我们看多2016年大宗商品和股市，看空债市的重要原因。”
邓海清认为，这一轮中国经济的下滑，既有结构性因素，又有周期性因素。种种迹象表明，周期性因素正在出现积极的变化。
当经济周期性因素发生逆转时，经济增速将会回升，同时伴随大宗商品“周期归来”：
首先，房地产投资下滑周期逆转，房地产价格终将带动投资。政策层面，房地产去库存已经被列为供给侧改革的重要任务，受到中央的高度重视。资金层面，央行行长周小川最新讲话表示，中国个人住房贷款占银行总贷款中的比重相对偏低，坏账比例也明显低于企业贷款和开发商贷款，所以个人住房抵押贷款仍旧是银行比较偏爱的一个产品，有意愿发展。因此，房地产去库存所需要的政策支持和资金支撑都已齐备。从长期来看，中国城镇化率特别是户籍城镇化率仍然偏低，仍存极大空间，房地产市场并未进入向下的长周期拐点。2月份房价回暖已经蔓延到三四线城市，伴随着房地产去库存的进行，2016年房地产投资相对2014年、2015年改善、回归健康状态是很有可能的。
其次，大宗商品周期逆转，通胀与经济下行恶性循环打破。春节过后，大宗商品价格上升的态势十分明确。对于中国经济而言，大宗商品价格的上涨会带来输入型通胀，有利于扭转当前的低通胀态势，使PPI降幅收窄，PPI下滑与经济下滑的周期性循环将被中断，出现PPI回升——企业盈利好转、积极补库存——生产上行——收入提高——终端需求回升的良性循环。尽管产能过剩、结构调整等因素将抑制上行的幅度，但是至少足以改变经济下滑的方向。
第三，“宽财政+宽信贷”扭转经济周期性下行。随着财政政策和货币政策的攻防转换，2016年财政政策将真正积极，取代货币政策“唱主角”。到2015年底，从“十三五”规划、中央经济工作会议、中央城市工作会议可以看出，政府对于财政政策如何做已经基本确定。回顾2008年以来的经济反弹，其实每一次都是财政政策起了作用。这一次，通过扩大赤字、减税和新型城镇化等手段，再配合信贷政策的宽松，将扭转拖累经济下行的周期性因素。
