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铜供需格局宽松 弱势格局已形成

2014年01月28日 15:03来源:新浪网字号:小

  1.经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱,固定资产投资增速和房地产市场在回落;制造业复苏受阻。

  2.各国政策取向:美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元,QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。

  3.铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快,市场猜测与铜融资有关,美国经济持续好转,尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

  4.其他指标验证:美元指数继续整理。黄金白银有所回落。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市跌破2000点的关键支撑位大幅反弹后整理,房地产板块反弹后整理,可能与放松价格管制有关。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济,还有待观察。

  5.现货价格:1月27日,上海电解铜现货报贴水450元/吨至贴水200元/吨。市场保值盘大量流出,加上沪伦比值迅速修正至7.13附近,大量进口铜积极换现,现铜供应压力增加,尤其进口铜贴水急剧扩大,与国产品牌拉开价差,好铜被迫扩大贴水,但在贴水扩大至两百以上后,好铜出货积极性下降,与一路扩大贴水报价的平水铜形成对比,平水铜与好铜因此价差拉大至近250元/吨。

  6.近期重要经济数据:今日,美国12月耐用品订单,11月大城市房价指数,1月咨商会消费者信心指数。30日凌晨3点,美联储公布利率决定。

  7.重要行业新闻:第一量子矿业公司(First Quantum)2013年第四季度铜产量为11.48万吨,同比增幅为35%;镍产量为1.26万吨,同比增加25%。

  小结:

  美国商务部宣布12月新屋销量降至41.4万幢(季调年化值),售价中间值有所提高,预期为45.0万幢。美联储将从明天开始召开为期两天的货币政策会议。近期的公布的美国经济数据显示,复苏的动能已经有所减弱,或许经济活动的下降与寒冷天气有关,但是我们还是要保持一份谨慎。中国方面,固定资产投资与制造业双双回落,经济下行压力加大。

(责任编辑:朴素)
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