创业板一改连日以来的上涨态势，创业板指数在5月22日低开低走，当天的跌幅达到3.15%。在当天处于交易状态的约340只创业板个股中，约有300只收跌，60多只的跌幅超过5%，其中欣旺达和瑞丰光电跌停。“创业板今年以来的涨幅已经比较大了。从估值的角度来看，特别是相对主板来说，创业板的估值已经较高了。创业板的上涨是受到资金的推动，而并非是公司业绩驱动。”北京某基金公司研究员在接受中国经济时报记者采访时称。
此外，有分析人士指出，5月中旬以来，创业板已经遭遇了两次考验。5月16日的放量下跌可以视为部分资金出逃带来的第一次考验。22日的下跌可以视为政策导向引发的第二次考验。虽然不能由此判断创业板行情的拐点已经出现，但其距离顶部已经不远了。“资金要寻找盈利空间和适合的品种，中小股及创业板个股就变成短线资金追逐的对象，由于阶段性上涨速度过快，创业板短线面临压力，技术面上也需要修正。中长期来看，该类板块仍有可挖掘空间，有些低价品种的中小盘股及创业板个股还有上涨空间。”分析师邢星接受本报记者采访时说。
5月21日晚，欧比特、蓝色光标、华谊嘉信、三聚环保、国腾电子、乐视网和中威电子集体发布风险提示公告。分析上述公告，本报记者发现，欧比特、国腾电子和中威电子的提示公告都提到了大数据。欧比特的公告称，公司的业务涉及到大数据概念，这一概念的提出是基于市场对海量数据处理、存储等技术市场前景的良好预期，其实存在不确定性，该概念短期内对公司业绩并无实质性的影响。国腾电子的公告提到，公司的视频图像应用业务和大数据没有直接关系。
此外，蓝色光标和华谊嘉信均在公告里提到了重组风险。蓝色光标提到的重组风险包括新增业务风险、收购整合风险和商誉减值风险；华谊嘉信提到的则是标的资产的经营风险等。大的背景是，今年以来创业板指数的涨幅已经超过了45%，大幅跑赢沪深300等大盘指数。“今年以来创业板、中小板的大幅上涨受资金的推动明显。”财通基金在发给本报记者的邮件中提到，今年前4个月，资金持续由大盘股向小盘股流动，小盘股的持仓比例也创出近三年的新高，未来这一过程或难以持续。长期来看，更看好具有估值优势并已合理调整的价值股，主题上继续关注具有可持续发展优势的个股。
华泰证券也在近期发布的研报里提到，创业板短期的基本面并不乐观，盈利情况较主板更差；中长期来看，在经济增速放缓的过程中，消费成长股具有长期超额收益。5月22日，天玑科技、光韵达等5家创业板公司发布了股东减持的提示性公告。此前的两个交易日，即5月20日和5月21日，共有7家创业板公司发布股东减持公告。记者对深交所提供的公告的统计显示，5月份以来，创业板公司已经发布了约40个股东减持的提示性公告。
此外，公开数据显示，最近一个月内，沪深两市个股高管减持家数达210家，同期增持的不足50家。“这种非对称式增、减持，多数集中在创业板与中小板个股当中，主板市场较少。”邢星称，产业资本对公司股份的减持，可能反映出高管对公司前景的担忧，采取“落袋为安”的策略，也可能是高管觉得公司的股票估值偏高或股价到了较合适的减持位置。产业资本的减持会对投资者心理层面产生一定的负面影响，但对上市公司股价的影响并不大。“通常来看，某家公司出现高管集体减持的话，投资者就需要特别警惕，要么是公司出事了，要么就是管理层集体认为短期内股价偏高。”上述基金公司人士称。
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