两年前，它是科技界最炙手可热的投资领域，风险投资家们排队向它砸钱。但现在，经历了几次令人失望的IPO（首次公开招股）后，投资者开始撤离。是社交网络吗？不是，是中国。近几年来，几乎所有的大牌风投都在中国建立起了自己的根据地，这里是全球增速最快的经济体，而且背靠十多亿人的庞大市场。在硅谷风投界，曾经有一条不成文的规定：绝不投资距离门罗帕克沙丘路大于30分钟车程的公司。但在中国市场的诱惑下，他们纷纷放弃了这个“原则”，或是与本土公司展开合作，或是向中国派遣本土合伙人。
但去年，风险投资家们基本上在中国销声匿迹，主要是因为中国企业在本土和美国资本市场的几次IPO表现不尽如人意。想想看：2010年有38家中国企业赴美上市，次年只有15家，而去年则骤降至2家。“2010年，投资者都给予中国IPO溢价。现在，有些IPO表现不好，投资热情不高，导致一些基金没有在那里投资更多的创业公司。”杰夫·理查兹（Jeff Richards）说，他所在的风险投资公司GGV Capital在上海和门罗帕克设立了两个总部。
“风投对中国公司的热情已经降温。”硅谷风险投资公司Khosla Ventures驻中国负责人安德鲁·钟（Andrew Chun）说。与其他人一样，他也将中国经济的不确定性，IPO暂停以及山寨公司的增多列为主要原因。“资本太多，投资对象太少。”另外，一些硅谷风险投资公司也越发担心中国不透明的监管环境，以及松散的知识产权法律。“我们对环境持怀疑态度。情况已经对外国企业不利。”硅谷风险投资公司安德森-霍洛维茨基金（Andreessen Horowitz）的约翰·奥法里尔（John O'Farrell）说。
但从红杉资本和Accel Partners等老牌巨头，到GSR Ventures和GGV Capital等更加专注的小型公司，很多风投公司仍然计划投资中国的清洁技术和移动等领域。“你不能忽视中国市场的机会。”安德鲁·钟说，“例如，在清洁技术领域，政府计划在未来10年每年投资800亿美元。”Khosla Ventures支持的创业公司EcoMotors刚刚与一家中国汽车零部件巨头签署了协议，将在国内建设一家2亿美元的工厂。安德鲁·钟表示，该工厂将生产价格更低、效率更高的内燃机。
虽然美国投资者对清洁技术的兴趣不够稳定，但安德鲁·钟表示，Khosla Ventures仍将继续在中国探索合作机会。GGV Capital的理查兹称，由于投机者的退出，因此对交易过程中面临的竞争已经降低。“我以前整天都会听到有人说，‘我要去上海做一笔投资。’”他说。仍然看好中国的风投主要是垂涎于庞大的统计数据。例如，根据移动广告公司Velti的测算，中国去年的智能手机销量大约为2.4亿部。
去年12月，硅谷着名律师事务所Wilson Sonsini Goodrich & Rosati在上海开设了办事处，原因正是嗅到了未来中国科技交易的重大机会。与此同时，Mobius Capital的加里·瑞切尔（Gary Reichel）和Clearstone Venture Partners的埃里克·拉西拉（Erik Lassila）等硅谷风险投资行业的老兵，最近也已经全面参与中国市场。北京的华山资本去年则在帕罗奥尔托开设了办事处。
但这并不适合胆小的人。例如，GSR Ventures的理查德·利姆（Richard Lim）承认，由于担心中国法律对外国投资的监管，他不能公开透露自己的投资组合，所以给投资者的分红也会少得多。他表示，考虑到中国政府对外资的限制，多数美国投资公司都是通过合资协议的方式对中国企业展开投资的，这可能会拖慢投资者收获利润的速度。不仅如此，中美两国的政府也在对这种合作模式的收税方式暗中较劲。
“虽然中国拥有巨大的机会，但你也必须了解很多事情。这可能会让很多人无法参与其中。”利姆说。不过，他和理查兹都指出，最近上市的欢聚时代和唯品会股票都出现大涨，这也给一直看好中国的风险投资家带来了新的希望。“我们每年至少在中国或帕罗奥尔托召开四次会议，以规划我们的投资战略。”Accel Partners的吉姆·布雷耶（Jim Breyer）说。该公司已经筹集了数十亿美元对中国展开投资。
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