文学与游戏不如人意
在盛大庞杂的业务图谱中，目前能盈利的有三大业务：一直以来的“现金奶”牛盛大游戏、微利的盛大在线和盛大文学。2012年第一季度，盛大文学营收1.91亿元，净利润为306万元，首度实现盈利。“虽然盛大文学开始扭亏，但亦是微利。由于资本环境不好，加上网络文学是一种慢生意，还需要证明其模式的长期可行性。”一位负责美股投资的基金合伙人告诉记者，盛大文学欠母公司达7000万美元。融资之后，需要还母公司的欠款，这也会让投资人对盛大文学产生疑虑。
他认为，近期盛大文学很可能无法上市，这意味着，它不仅无力自给自足开展新业务，亦无法给母公司提供融资渠道。但在陈天桥的战略版图中，盛大文学亦是盛大网络融资的一枚棋子。据一位文化产业投资人士告诉记者，“国内一只大型文化产业基金想让盛大文学回到A股上市，但陈天桥的开价很高。”在移动互联网，盛大文学也曾有过失误。2010年9月，盛大隆重推出Bambook（锦书），定价999元，并将盛大文学的内容植入Bambook，意欲通过内容补贴硬件。
失落的盛大帝国
“借Bambook推内容，这个思路是对的。”CSDN总裁蒋涛告诉记者，Doc、PDF等常用格式的文档都无法较好显示，导致Bambook的用户体验较差。并且，Bambook应该先把自己的网络文学内置好，而不应急于求大，引入一大批传统出版社的图书内容。由于这些图书无法很好地显示，反而让用户对Bambook失望。一位盛大文学高管告诉记者，Bambook的硬件是由盛大全资子公司果壳电子开发，盛大文学只是将云中书城嵌入其中，用户付费后，双方分账。这意味着，Bambook与内容之间并非“无缝连接”。
从网络文学、图书出版，到影视制作、播映，陈天桥理想的“娱乐产业整合”四步曲，盛大文学目前只完成了前两步，到影视制作，盛大文学就无能为力了。近期热播电视剧《裸婚时代》的电子版权属盛大文学，但影视版权被卖给了其他影视制作公司。当前热播的穿越剧《步步惊心》早在几年就在起点中文网上连载，但盛大文学并没拿下其图书出版、影视制作的版权。上述盛大文学高管告诉记者：“在影视的制作上，盛大文学主要依赖于业界的合作伙伴。在影视版权的销售上，我们对待华影盛视（盛大旗下子公司）是一视同仁的。”
未来，盛大文学也很可能无法承载陈天桥的“娱乐产业整合”任务。与此同时，游戏这个主业也在逐渐失守。游戏一直是盛大的“现金奶牛”。根据2011年盛大网络第三季度的财报，盛大游戏营收2.13亿美元，在2.79亿美元的整体营收中占据76%的比例。而游戏又靠《传奇》系列。财报显示，2011年《传奇》系列给盛大游戏贡献了50%以上的营收。但业界也有一种说法，自《传奇》之后，盛大游戏再无传奇，“有大作，无力作”。《永恒之塔》、《仙境传说》、《龙之谷》等游戏虽然营销攻势凶猛，但在线人数在短时间内很快下滑，陷入外挂泛滥的泥淖，无法替代《传奇》在游戏的营收中占据重要份额，这让人对盛大游戏未来的成长性产生了疑问。
盛大游戏也曾经奋发求变。陈天桥很早意识到游戏的开发周期比较长，一般都需要1年以上的时间。对任何一家公司来说，举一己之力是无法完成的。2007年7月，盛大成立了总额是10亿元的18基金，专门投资游戏领域。在游戏的开放平台上，盛大可以说起步很早，但至今效果不甚明显。“开放平台要求平台有庞大的用户，并为开发者带去价值。”洪波认为，盛大的用户粘性不够，也无法较好地帮助开发者赚钱，吸引力并不够。
罗仕证券分析师宁波认为，客户端游戏行业的创新问题不只盛大一家公司存在，其他公司也有。前几年，游戏行业赚大钱让行业变得浮躁，很多公司只是比拼营销、广告，而没有把重点放在研发上，这使得网游产品同质化比较严重，创新不足，玩家流失率比较严重，营销投入的ROI（投资回报率）较低。
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