私募之王成长史 梳理PE前世今生

《资本之王》

    目前的中国金融市场被形容为“全民PE时代”。不断涌入PE市场的人们，最为需要何种阅读？系统介绍美国最大的上市投资管理公司黑石的《资本之王》是个非常适合的选择。

    《资本之王》这本书系统记录了许多黑石在成长过程中遇到的这样一些案例，介绍这些案例背后的千丝万缕的影响因素，我们可以从中看到黑石、乃至整个PE行业在不同环境下的发展轨迹。经过30年左右的发展，广义的PE已经发展到包含企业从种子期到Pre-IPO各阶段的权益投资；狭义的PE主要指针对处于创业投资后期、规模及现金流已比较稳定的企业的投资。这些都可以在黑石的成长轨迹中找到蛛丝马迹。

    与其他许多全景式描述PE发展历史的书籍独具特色的是，本书以黑石集团为切入点，通过梳理其发展脉络而把握整个PE行业的前世今生，成为检视PE行业功过是非的特定载体。尽管作者David Carey 和John E. Morris更倾向于以积极与发展的态度看待PE，但PE与生俱来的创造者与掠夺者的双重面孔的争论还是在黑石成长的轨迹中若隐若现，而黑石集团与竞争对手的起落沉浮则为这种争论提供了丰富的素材。除黑石的投资故事外，PE巨头KKR对RJR Nabisco的传奇杠杆收购大战、德崇证券梦幻般的垃圾债券艺术以及当代PE向被投资企业空投高管的手法无不令人印象深刻，这些也都在本书中得到很独到的描述。

    由Steve Schwarzman及Peter Peterson创建于1985年的黑石集团从一家名不见经传的资产管理公司发展成为一家市值达数百亿美元、业务丰富多元的上市PE公司，既是上世纪80年代之后美国新一轮并购浪潮和金融市场创新带来全新金融服务业态的产物，也是创始人独树一帜、险中求胜的理念带来的丰厚果实。与《门口的野蛮人》中描述的掠夺者形象不同，黑石在大部分时间都尝试坚持诚信的投资哲学，致力于与被投资者建立着眼于长期的利益关系，同时以谦卑的姿态开创重组咨询等反市场周期业务，这为黑石优异的长期业绩及面对危机时的稳定表现奠定了基础。由黑石的发展历程及Steve Schwarzman、Peter Peterson的沙场征战所勾勒出的PE产业演变轨迹可以为投资界提供有益的借鉴与参考。