淘汰垃圾股留下绩优股 创业板得以完善

　　证监会有关负责人表示，将完善退市制度，坚决遏制恶炒业绩差公司的投机行为，先在创业板探索试行退市制度改革；启动创业板上市公司非公开发行债券工作；同时，将大力发行审核改革力度，并持续对内幕交易保持高压态势等。

　　这意味着，呼吁已久的创业板退市改革制度即将拉开帷幕。退市制度是资本市场一项重要的基础性制度。率先在创业板实行退市制度，可避免创业板暴炒壳资源，同时为主板长期存在的“退而不退”的问题提供了借鉴的方法与经验。业内分析师认为，现行A股退市制度存在巨大漏洞，早已成为投资者、上市公司及监管层之间公开的秘密，垃圾股“死不退市”也成了潜规则。

　　自2001年上市公司退市制度启动以来，沪深两市的退市公司仅为45家，仅占目前A股挂牌企1.8%。董登新认为，这几乎是一种“零淘汰”的退市制度。A股市场的定价功能及价格信号功能被严重扭曲，很大程度上影响了投资者的信心。

　　之所以选择创业板为先行试点，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对时代周报记者指出，一方面源于创业板目前尚无良好的退市机制。再者，创业板退市先行反过来又可以对主板的退市制度进行修复与补充。

　　创业板公司大多为轻资产、规模较小的袖珍型公司，尽管身披“高成长”的光环，但其背后却隐含着高风险、高失败率。若无完善的退市制度，垃圾股便会遭到暴炒，造成社会资源的浪费。“创业板退市制度可让公司对自身进行约束，同时也使创业板回归理性，影响新股定价。可以说，退市与IPO是首尾呼应的。”董登新表示。

　　退市制度对创业板尤为重要。淘汰垃圾股，留下绩优股。避免社会资源的浪费，达到资源有效配置的功能。高效的退市制度也将使垃圾股失去重组机会，加大重组风险。

　　南京证券研究所所长周旭表示，推出创业板退市制度，主要解决两个问题。首先，由于历史遗留问题，很多主板的上市公司都是通过包装或配额上市，业绩亏损时又有壳资源炒作，很大程度上经营好坏与市场价值并无关系。在创业板实行退市制度，目的是要进行根本性的改变。其次，从保护投资者的角度出发，市场上不能让没有价值的壳资源继续流动。

　　为此，在退市制度建设的工作目标和步骤上，要首先立足于解决当前“壳资源”炒作成风等问题。上述证监会有关负责人表示，提到ST公司重组门槛，使之达到与首发上市基本相同的水平，坚决遏制市场恶炒绩差公司的投机行为。同时严格遵循法律法规要求，努力推动相关法律法规修订完善，建立行政与司法的有效连接。