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盛大私有化背后:陈天桥调整业务

2011-11-24 14:31来源:《第一财经日报》字号:小

  11月22日,盛大网络宣布与董事会达成私有化退市协议,预计在明年三月末完成交割,盛大网络也就完成退市。在盛大私有化退市背后,也透漏着董事长陈天桥梦想快被压倒了。

  业内人士评价,盛大私有化背后,一方面是中概股与华尔街价值认定的矛盾,另一方面则是盛大摆脱压力、赢得宽松的机会。盛大私有化被视为中概股公司资本化架构重理的标杆案例,眼下有别样意味。

  本周一,分众遭浑水截杀,股价重挫40%,市值蒸发13.6亿美元。做空机构们的胃口越来越大,此前它们多瞄准知名度小的中小公司,现在开始瞄准行业龙头企业,比如360、新东方等。

  投中集团首席分析师李玮栋说,做空机构选择的企业、商业模式在美国大多无可对标,如此可以利用信息不对称和投资人理解差异获利。

  对美国投资者而言,盛大网络旗下业务不陌生,早期它是个游戏概念股。但如今它早已超出游戏之外,而市盈率却难让陈天桥满意。早年他曾数度抱怨,华尔街不懂盛大模式,甚至认为上市早了。

  盛大文学上市受阻或是例证。陈天桥此前对盛大文学的估值接近10亿美元,但投资机构却只给出2亿美元,他很不开心,于是更换了承销商。但随着外部环境变化,盛大文学上市受阻。

  盛大近两年来的业务铺陈也是私有化的原因之一。2009年是盛大的转折年。这年9月,盛大游戏分拆上市,盛大网络开始成为控股母公司。这次分拆IPO,盛大融得大笔资金,当年12月公布的季报显示,它手握超过16亿美元现金,打算继续收购。

  当年年中收购华友世纪时,盛大已开启急速的“摊饼”历程。它相继与湖南广电合资成立华影盛世,随后收购日后的失血大户酷6。

  事实上,陈天桥两年来的宏大构想远不止这些:盛大已对外收购、投资上百家公司;盛大在线开始成为基础设施企业,盛大游戏成了集团的造血者;盛大文学提供阅读服务和版权内容输出;酷6是音视频内容发行商,边锋占据桌游、电竞市场;盛世骄阳卡位版权分销,华影盛世制作影视内容。它们还派生出许多增值服务。

  但盛大财报表现越来越难堪。2009年12月,盛大游戏拆分后,盛大网络首份营收2亿美元,净利6370万美元。今年二季报是,营收17亿美元,净利140万美元。酷6巨额亏损拖累了它,而新业务仍处于培育期。陈天桥很不爽。过去几季盛大财报让他烦恼。而私有化则可以甩掉这些麻烦。

    据知情人士称,陈天桥正在悄悄做着大调整,今年以来盛大不断精简旗下项目和团队,酷6裁员风波便是其中之一。此外,盛大在线、盛大旅游等多个板块也有裁员举动。

  盛大私有化能不能解决陈天桥的烦恼,业内人士看法不一。艾瑞咨询认为,私有化后盛大可以甩开资本市场对盈利的预期拷问。小米科技CEO表示,私有化后陈天桥就没有了公众压力,可以放开手脚做大事。但是也有相左的观点,一家投资机构合伙人说,私有化只是为盛大赢得一些宽松空间,具体表现还看以后怎么做。

(责任编辑:赵欣)
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