随着上市公司2011年中报披露工作的行将结束，中药股的业绩也成为整个医药板块中的一抹亮色，尤其是可以自主定价的片仔癀（600436）、云南白药（000538）和东阿阿胶（000423）。
“在大盘连续下跌的情况下，医药板块表现得十分坚强，其本能防御性显现。我们认为，如果下半年大盘还是弱势表现，医药板块将会表现出它的进攻性”，对于医药股的未来表现，德邦证券如是说。而在医药股之中，具备自主定价权的中药股，又成为其中最吸引资金关注的子行业。
估值已趋合理
对于中药材价格上涨的趋势，中投证券表示，考虑到通胀因素，中药材价格指数上扬仍是必然的，而中药企业所受影响不一，行业或将迎来新一轮的洗牌。中投证券认为，经销商及饮片龙头等上游参与者在本轮10年不遇的上涨行情中获益颇丰，少数有自主定价权的药企可通过调价来化解。但对于大部分企业来说，由于药品价格受限，成本压力只能通过内部消化。原料成本的攀升、新版GMP和药典的实施将使许多中小药企面临淘汰。
对于未来，中投证券认为药企自建/合建药材基地+开发新产品是今后重要发展趋势，产业扶持政策有望出台。应对药材大涨带来的冲击，企业和政府两方面需要双管齐下：除了保障充足存货外，中药企业建立药材基地是可行出路，天士力（600535）、康恩贝（600572）、东阿阿胶等在这方面均取得了一定成效。另外，由于具备强大品牌优势和先天资源基础，拓展健康产品应当有良好的发展前景；政府方面，制定质量溯源系统、种植补贴、类似于“中央+地方”生猪储备模式的中药材收储、建立信息平台等政策，将是平抑原料波动的有效措施。
光大证券认为，从市场看，医药股主要是补涨和防御配置，而在三四季度降价政策相对缓和的情况下，相关受益企业和品种需求增加，盈利出现改善，下半年盈利增速提高。而中信证券表示，日前行业出台的抗菌药物分级管理和药品降价两项利空政策，其负面程度均好于前期市场预期。因此在短期利空或出尽的情况下，看好医药行业下半年的行情，而在行业经历上半年巨幅调整，估值己趋合理的情况下，预计年底医药行业上升空间较大。
行业发展加速
来自基金的二季报显示，截至2011年二季度末，基金重仓医药股总数为68家，比2011年一季度末减少了2家；从市值方面来看，基金公司重仓持有的医药股市值合计为490.66亿元，与2011年一季度末相比下降了2.01%。基金公司重仓的持股数与上一季度提高10.57%，持股市值较上一季度同比略有减少，医药股仍被超配。
天相投顾认为，基金仍超配医药股主要原因有以下几点，首先，医药行业估值处于历史底部区域，但行业发展步入加速期。其次，震荡市中医药行业仍作为防御首选。第三，业绩向好带动板块上行。医药行业靠其内生性因素支持业绩增长，从已公布业绩预报的情况看，超过半数的上市公司业绩预增，且平均增幅在30%以上。
而与2011年一季度相比，基金重仓持有的医药股新增10家，而在33家继续被加仓的公司中，有11家是中药行业的公司，有6家是化学药行业的公司，有5家是医疗器械行业公司；在新增的10家基金重仓医药股中有3家是化学药行业公司，有3家是医疗器械行业的公司。总体来看，中药行业仍然最受大多数基金公司的青睐。
天相投顾表示，一直以来，中药行业受到我国产业政策的大力支持，未来我国中医药企业的发展方向将是创新型企业，创新型中医药企业将成为我国中药现代化和国际化的重要载体。
机构大幅加仓
事实上，在中药材不断上涨的情况下，中药股的中报业绩是整个医药板块中的一抹亮色，尤其是可以自主定价的片仔癀、云南白药和东阿阿胶。
片仔癀上半年实现净利润1.18亿元，同比增长24.43%，每股收益0.85元，实现营业收入4.87亿元，比上年同期增长17.77%。
平安证券行业分析师凌军预计，片仔癀将于2012年初再次提价，幅度约为10-15%。
片仔癀2011年中报披露，前十大流通股股东中，有3家基金，2家社保和1家券商客户担保账户，其中2家社保合计持有604万股（上期持有502万股），券商客户担保账户为本期新进，持有83万股。股东人数较上期减少16.29%，筹码有所集中。
云南白药和东阿阿胶也是具备原料药储备的中药上市公司。
据云南白药2011年中报披露，集团2011年上半年营业利润率为12.92%，比上年同期的11.28%上升了1.64个百分点。云南白药表示，公司近十年来屡屡提价的动力，来源于公司白药产品的独特疗效与不可复制性，因为无论是工艺流程还是配方均属于国家绝密。
机构投资者显然看到了云南白药的增长潜力，据2011年中报，云南白药股东人数明显减少，筹码集中度上升。前十大流通股东七家机构合计持有4666万股，较上期七家机构合计持有4406万股有所上涨，其中QFII瑞银减仓20万股至407万股，新进社保110持有684万股。
再看东阿阿胶，其2011年中期营收12.80亿，同比增长2.92%，实现归属于母公司净利润4.50亿，同比增长47.34% ，实现每股收益0.69元。据2011年中报披露，前十大流通股东9家机构合计持有8707万股，其中QFII瑞银微幅减仓31万股至860万股，但华夏优势、华夏盛世合计持有2830万股。
