“Y房地产开发商通过Z信托公司融资，到期没法还钱，按照约定，项目将被信托公司以几乎零成本接盘。Y开发商老板在Z信托公司老总办公室长跪不起，‘求你放我一条生路吧，我毕生的家底都押在这里了！’Z信托最终放过Y，再发一款信托计划，捆入Y全部资产。”一位信托业内部人士在其微博如是爆料。
这是当下信托业与房地产业不同处境的生动写照。
“对房地产行业来说，由于紧缩政策，银行贷款也被大大压缩，使房企的资金链趋紧，很多优质的房地产项目因拿不到信贷转而寻求信托融资。”世联地产首席分析师王海斌认为，而从历史经验看，信托业资产的规模一般和银行信贷、货币政策呈相反关系，紧缩的货币政策会引起信托业资产规模的增加。而另一方面，“从资金需求方来说，国家对房地产领域的调控一天未松，房地产企业借助信托来融资的需求便会只增不减。自房地产新政以来，房地产信托发行数量和规模，都有了很大幅度的增长；可以说房地产调控给房地产信托带来很大的发展机遇。”
在这种情况下，房地产信托俨然成为资金链承压房企们的救命稻草。西南财经大学信托与理财研究所监测数据显示，2011年上半年共发行集合资金信托产品1456款，计划募集规模3745.88亿元，平均期限14 .28个月，平均年化预期收益率9 .46%。其中资金运用于房地产领域的信托数量为343款，其平均的年化收益率高达10 .86%，在各类信托产品中仍然处于明显的领先地位。
但越来越多的迹象表明，即便房地产信托收益已经远超其他信托品种，房地产信托的收益还在攀升。6月下旬，在香港上市的融创集团先后两笔高息信托融资引发市场关注。据悉，该信托计划为期17个月，年利率高达17%，为今年以来正式公布的地产信托最高年利率水平。如果加上信托手续费用及融资渠道费用，融资成本突破20%已无悬念。融创集团还表示，如果收购在约定的17个月期间届满后尚未进行，信托计划期限将自动额外延长29个月，并以23%的年利率支付偿还代价。此外，更有机构研究显示，房地产信托融资成本最高的已达45%。
“不同开发商，承受能力不同。无论融资利率怎么调整，房企还是得接受。”王海斌说。
与虎谋皮也好，与狼共舞也罢，信托公司与房地产企业谁是虎，谁是狼？还有一种可怕的结果，就是两败俱伤。房地产信托的水涨船高已经引发监管层的关注，继5月份市场传出房地产信托恐被叫停的消息之后，7月初，房地产信托将被叫停的传言再度四起。消息称，包括平安信托、中信信托、中融信托、中诚信托、北京信托、上海信托等20多家信托公司已经收到来自监管部门的“窗口指导”。
事实上，2010年以来，受益于房地产市场的持续调控，房地产信托产品出现了较快的增长并成为信托公司重要的盈利来源，但房地产信托的快速发展与监管层对房地产信托的监管始终紧密相随。银监会在2010年2月初曾下发了《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》，开始关注房地产信托产品的风险；2010年11月再次发布了《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》，通知要求各信托公司对房地产信托业务进行合规性风险自查，此次通知发布后部分房地产信托业务发行规模较大的信托公司短暂地关闭了房地产信托产品的发行。
“在目前宏观调控的背景下，房地产、金融市场等行业面临较多的不确定性，信托资金的投向如果在这两个行业的集中度偏高，容易导致风险过大，面临较大的周期波动。尽管监管部门对多家信托公司进行’窗口指导‘，依然难以影响房地产信托产品的火爆发行态势。不过，从中长期来看，房地产信托如此火爆发行背后的潜在风险也不容忽视。”由于房地产信托融资的法律体系不完善，容易出现问题，暨南大学胡刚教授建议投资者应当谨慎选择地产信托产品。
