存准调整或放缓 专家预计会加息

　　一份最新分析师调查显示，央行最早可能于本月底即宣布加息。不过考虑到实体经济回落明显，未来不对称加息的可能性更大。同时由于过度动用存准不可避免会冲击到正常生产经营活动，所以分析师也预期，未来存准调整步伐可能放缓，下半年或再提高两次，甚至不排除转向。

　　调查结果显示，市场预期中国央行很可能在6月底7月初加息一次，幅度约25个基点，到三季度末一年期存贷款基准利率将分别达到3.5%和6.56%。

　　新近公布数据显示，5月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅创下5.5%的34个月高点，目前市场预计CPI可能在6月突破6%并达到峰值。虽然央行刚宣布年内第六次提高存准，但主旨是回收流动性，对冲超预期的新增外汇占款。

　　而再一次加息则将剑指高通胀。瑞银证券中国首席经济学家汪涛就认为，周二准备金率上调之後，央行可能还会加息，今年底之前可能会加两次息。申银万国证券宏观分析师李慧勇亦持同样看法。

　　截至5月，中国CPI已经连续11个月高于3.25%的一年期存款利率，这已是过去10年中中国第三次出现短期实际利率为负的情况，之前两次分别持续了15个月和21个月。而自去年10月以来，央行已经连续四次加息。目前一年期存贷款基准利率分别为3.25%和6.31%。

　　但从制造业采购经理人指数（PMI）和统计局数据传递出的讯号显示，工业增速处于下滑以及消费增速保持平稳小幅回落，都表明宏观调控正继续显效，经济增速处在回落过程之中。因此防止政策“超调”的呼声，也逐渐响起。

　　受访分析师普遍预计，从四季度开始直到明年一季度末，存款利率有望再上调一次到3.75%，而贷款利率则有望一直维持在6.56%不变。

　　尽管中国经济已经呈现放缓态势，但紧缩政策仍难言松绑。不过受访分析师称。自1月以来，存款准备金率每月一次的上调频率在今年下半年或将放缓步伐，甚至不排除将向下调整的可能。

　　李慧勇表示，目前来看，下半年央票到期量不大，所以以对冲到期量而上调存款准备金的压力不大。但如果出现当月外汇占款很多，或者其他不确定因素，也有可能为了对冲而继续上调准备金。

　　央行宣布自下周一起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为央行今年第六次上调存款准备金率，也是去年以来第12次上调，这将使大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。而自去年10月以来，央行并已连续四次加息。