叶檀：B股是证券市场的鸡肋

　　B股市场连续两个月下跌，6月13日B股指数缩量下挫，上证B股指数下跌2.31%，收报244.14点。近两个月以来，上证B股指数自329.54点的高位已跌去25.91%。有人认为，这是国际资金的阴谋，“既然国际资本可以通过打压美元间接来使人民币升值，这些国际资本同样可以做空海外中国概念股的方式，来达到最终做空中国本土市场，从而抄底的目的”。也有业内人士表示，境外资金大幅做空B股也是在为美元贬值造势。

　　这些阴谋论语焉不详。我们常常对真正的阴谋浑然不觉，而对正常的市场变化假以阴谋论大加挞伐。如中航油套利阴谋、国航等金融衍生品阴谋，都是国际投行塞到中国大企业怀里的炸弹，在炸弹爆炸之前一片歌舞声平；而类似于B股下挫、中国概念股遭遇做空者袭击这样明显的市场事件，却以阴谋论目之，延缓了自身的改革步伐。

　　以B股来做空A股进而抄底是不可能的事。B股容量极小，几百亿的资金就能大起大落，事实上中国的证券市场A股与B股向来泾渭分明，未有明显的互相影响证据。今年以来，B股数次大涨，A股岿然不动，一路阴跌至今。以B股做空美元更是无稽之谈，美元还需要B股来做空吗？从金融危机爆发至今，美元与欧元之间保持着稳定的汇率关系，近期美元汇率下降与5月份美国疲软的经济数据有关，更与美国国内政府与国会的债务上限争执有关。

　　再说，B股如此小的规模，即便加上保证金杠杆也只有上千亿的规模，全球一天的外汇交易金额是多少？去年12月12日，国际清算银行发布报告说，过去3年间，全球外汇市场交易规模快速扩大，交易量增加了20%，目前日均交易额已达4万亿美元。想以千亿撬动数万亿，可谓自不量力，没有任何一个有头脑的外汇交易商会通过撤离资金的方式向B股下手做空美元，除非发了疯。