巴西高举“加息”利剑 美联储巍然不动

　　巴西央行8日表示，货币政策决策者一致同意上调关键利率至12.25%，其在会后声明中的表述几乎与4月内容相差无几。声明表示，在权衡了通胀以及经济增长放缓将至何种程度后，仍旧未能准确评估两方面的风险，因而相信在“相当长一段时间内”采取紧缩货币政策是“最足以在明年将通胀重新拉回政策范围之内的上策”。经济学家据此分析，巴西央行的言外之意就是它将尽力控制通胀目标最晚在2012年重回政策范围，这意味着其将在7月继续加息。

　　面对日益攀高的通胀，高举加息“利剑”的并不只有巴西。自去年3月以来，印度央行已9次加息，堪称亚洲新兴经济体中加息“急先锋”。另有预测显示，面对通胀走高，韩国央行很可能在10日的议息会议上加息25个基点。不过，在未来美联储货币政策以及大宗商品价格均走向不明的当前，也有部分新兴经济体选择暂停加息以观望“效果”：9日议息的新西兰央行和印尼央行双双宣布维持利率不变，而本周早些时候议息的澳大利亚央行也宣布按兵不动。

　　然而，与新兴经济体在紧缩道路上或行或停不同的是，美联储仍旧在超级宽松政策中“巍然不动”。由于美国经济数据表现不佳，经济前景愈显担忧之势，而市场中有关美联储在今年6月底QE2到期之后或将推出另外形式宽松刺激措施或QE3的猜测也始终存在。在此背景下，美联储主席伯南克7日在亚特兰大发表演讲时表示，尽管经济数据走软，美国经济“看上去正在以一种温和的速度”复苏。但他同时指出，宽松货币政策仍有必要，利率在“较长一段时期”内仍将维持低位。

　　在新兴经济体现趋势与美联储政策方向的巨大反差之下，近一段时间以来新兴市场资本流入重新有所加快。专业资金流向监测机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）的最新数据显示，截至6月1日当周，新兴市场股票基金资本净流入达到8.2亿美元，这是3周以来新兴经济体首次资本净流入，由此导致新兴经济体近一年来资本净流出总额缩小至77亿美元。其中，在截至6月1日当周，外国机构投资者涌入印度市场的资金就高达2.8亿美元。另有数据显示，今年3月底至5月中旬，流入新兴市场固定收益基金的资本总额达到了4.75万亿美元。股权基金流入存量也高达137亿美元。

　　对于新兴市场资本流入加快能否持续的问题，市场看法不一。屈宏斌预计，未来一段时间内，由于发达国家经济体仅维持低速增长，美国货币政策基调保持不变决定了利率仍将保持低位，全球套利交易仍然活跃。此外，在全球范围内流动性依然充裕的背景下，新兴市场基本面依然相对强劲。因此，新兴市场资本流入加快难以避免。他预计，未来新兴市场固定收益基金资本流入仍将继续保持增长，继续超越新兴市场股权基金资本流入。