宏观经济持续增长和结构调整需要股市发挥更加积极的作用，而与此同时，股市发展也需要得到积极股市政策的支持。如何给予股市以“积极政策”，日前，著名经济学家、燕京华侨大学校长华生提出了用债市为股市“减负”的观点。
华生认为，扩大债券融资以后，银行信贷的压力就会降低，银行的扩张速度就将减慢，也就不用到股市大规模融资。同样，在公司债大规模发行之后，上市公司再融资的压力也将减轻，不用老跟股东伸手来满足资金需要。
但笔者以为，用债市为股市“减负”的效果非常有限。资本市场的资金是流动的，虽然很多中小投资者专注于股票投资，但还有不少投资者，尤其是机构投资者，他们的资金却是在资本市场流动的，一些游资更是没有固定投向。所以，大力发展债市，本身就会与股市争夺资金，甚至还会引发部分资金从股市流向债市。
另外，就股市融资而言，上市公司基本上不需要付出成本，而且融来的资金也不需要归还。但债市融资是一种负债，是必须归还的，并且还要支付不菲的利息。因此，作为上市公司来说，如果能够股权融资，显然不会选择债权融资，债权融资对于上市公司来说只是下策。也正因如此，这就决定了债市对股市“减负”的作用是有限的，而且上市公司在股权融资难以进行的情况下选择在债市融资，这反倒有可能形成债市对股市资金的争夺。
不仅如此，对于那些发行可转债的上市公司来说，股市最终还是要为债市买单。就上市公司的债券发行来说，为了避免最终向投资者偿还债务，在债券类型的选择上，发行人更愿意发行可转债，最终将债权转化为股权。这种可转债的发行并没有为股市“减负”，股市不仅要为公司的债转股买单，而且还要为可转债的投资人买单。因为作为可转债的投资人来说，必须是在有利可图的情况下才会债转股，这其中的“利”就是由股市“买单”的。
