在已经过去的2010年，上海国资改革突飞猛进，为资本市场瞩目，上海医药就是其中的佼佼者。3月份，上海医药完成了重组；9月份公布了H股增发方案，并在12月底宣布将母公司的抗生素业务注入上市公司，从而完成整体上市。作为一家传统的国企，很难想象能在一年之中完成上述全部动作。
日前，，上海医药董事长c接受记者专访，畅谈上药集团的国资改革。
吕明方告诉本报，上海医药重组改革的经验是，坚定推进整体上市，重组为产业服务，以及创造重组溢价，“我希望上药改革的经验能够被复制。”
第一轮重组
2008年9月，上海国资企业改革重组正式启动。上海市国资委提出了明确的目标，资产证券化率从2010年的30.5%提高到35%，推动450亿元国有资产上市。
重组上海医药一直是上海国资系统的一块“心病”。从2002年引入安徽华源开始，到此后的华润入主，上海国资就一直为上海医药的改革在寻求外部力量。不过，均没有获得成功。2008年，上实入主上药之前，上药员工5年没加过一分工资，上药成为停滞不前的一个板块。
2008年7月，上海医药集团掀起了第一轮重组——上海华谊和上海工业投资公司所持有的上海医药30%股权调整给上海上实集团。同时，吕明方正式出任上药集团重组工作组组长，随后正式就任上药集团董事长。
“我没有想到来了之后会这么复杂，从上到下的体系，原有的惯性那么顽固，这是我没有想到的。我过去管理香港上市公司、内地上市公司，管理过不同的行业，但是今天去管理一家国有产业集团，对我挑战很大，多年重组积累了很多问题，对我来说，改革就是一切围绕市场，坚持市场导向，坚持客户导向，坚持员工导向。”
在工作小组进驻上药的第一周，就和集团15位高管进行了逐一交谈，对5个事业部、2家上市公司和18个基层单位进行了50多个小时的实地调研。同时，吕明方开始在上药内部建立起考评体系，主要落实在三条标准上：主营业务的增长必须保持和超过行业的增长；为股东贡献的价值，也就是净利润的增长一定要超过主营业务的增长；第三，经营性现金流的净额要大于净利润。
H股发行计划
2009年，上海医药启动了第二轮重组。同时6月18日，上海医药停牌制定重组方案；10月16日，公布重组方案；2010年3月，完成重组，实现复牌。
在重组方案中，上海医药被保留，并通过吸收合并、购买资产等方式打造“新上药”，而上实医药、中西药业两家上市公司实施退市。在成立的新上药中，将囊括此前上药集团和上实集团旗下核心医药资产，成为上海国资下医药产业的唯一上市平台。
这是一次前所未有的重组计划，不仅因为涉及三家内地上市公司，还涉及到在香港上市的上实控股股权置换问题，规模之大、时间之短、交易之复杂，均创下了纪录。
整个交易分作三步：首先，上海医药以换股方式吸收合并上实医药、中西药业；其次，上海医药向上药集团发行股份购买集团医药类资产；最后，上海医药向上海上实（集团）有限公司发行股份、募集资金，并以等额资金向香港上实控股购买医药类资产。
“2010年，很多媒体把中国股市最有影响的上市公司重组都给了上药。不仅仅是我们最短时间完成了这项任务，也不仅仅是我们规模最大，而关键是我们是真正围绕产业发展做重组。”吕明方表示。
2010年3月上海医药按期复牌，喘息甫定，两个重大问题摆到台前，一是发展资金从哪里来；二是集团非上市业务如何处理。于是，上海医药公布了H股发行计划，募集80亿元用于发展。
不过，是否发行H股集团内部出现了分歧。不少人认为，重组刚刚完毕，大家几乎没有时间喘息，推进H股发行是否正当时。还有一个因素关系到不少高管团队的切身利益——将推进的股权激励将因为H股发行而顺延，这对于经营管理团队来说不公平。
不过，最后管理层还是形成了共识，未来3年是上海医药的战略机遇期。“我们要跑得快，也要跑得好，还要能长跑。”吕明方表示，这是自我加压的结果。按照计划，上海医药要在今年年中完成H股的发行工作，在年末也将完成股权激励，届时上海医药的重组将圆满“收官”。
上海医药重组经验
重组实效也体现在财务报表上，2010年上半年，上海医药实现营业收入185亿元，同比增长21.66%，实现营业利润11.28亿元、净利润7.66亿元，同比分别增长51.86%、67.50%。而在上海医药内部，今年元旦以来已经召开了不同层面的动员大会，吕明方在大小会议上一直强调的观点是“归零”，上药改革所取得的成绩都要放下，以“归零”的心态再出发。
上海医药重组的经验何在？吕明方认为，除了观念发生转变、体制机制上进行创新外，更有三点经验可以复制。
首先步步为营。在上海国资系统率先实现整体上市，100%的资产证券化，未来上海医药的运营将完全市场化、透明化的，这得到了中国证监会的肯定。
“其次，重组必须服务于产业发展，不是财务重组，不是报表重组。不要把手段变成目的，这起码在指导思想上是可复制的。”吕明方表示。
最后“重组溢价”是吕明方非常推崇的一点。“上海国资重组一定要从重组折让变成重组溢价，对于上海医药重组的成果，市场给予了认可。2010年，整个上证指数全年下跌13.6%，上海医药上涨了56.56%，和2010年3月9日上海医药复牌收市价格相比，也上涨了35%。吕明方表示，他们希望达到一个目的，就是创造上海国资重组的溢价，今年资本市场对于上海医药重组的“热烈”反应，体现了这一点。 （作者：赵奕）
