汇率知识：汇率的决定与变动

汇率影响

　　从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。

　　外国人购买本国商品、在本国投资以及利用本国货币进行投机会影响本国倾向的需求。本国居民想购买外国产品、向外国投资以及外汇投机影响本国货币供给。

　　从长期来看，汇率主要取决于商品在本国的价格与在外国的价格的对比关系。以一种商品为例，如果1单位商品在美国生产需要5美元，在中国生产需要50元人民币，则就这单位商品而言，美元与人民币的汇率就是5：50，即1美元兑换10元人民币。汇率则是所有进出口商品本国价格与外国价格的相对比价。在长期中，影响汇率的主要因素主要有：相对价格水平、、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。

　　汇率的确定方法随国际货币制度的变化而不断变化。

金本位制度下汇率的决定与变动

　　金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典型的金币本位制，特点是金币为本位币；自由铸造和溶化；金币与银行券自由兑换；金币作为世界货币自由输出入。各国规定了每一金铸币单位包含的黄金重量与成色，即含金量Gold Content，货币间的比价以含金量来折算，两国本位币的含金量之比即为铸币平价(Mint Par)。例如：1英镑铸币的含金量为113.0016格令，1美元铸币含金量为23.22格令，铸币平价为113.0016÷23.22=4.8665，即1英镑约折合4.8665美元。

　　如此规定的汇率可能出现波动，但波幅有一定界限。这个界限称为黄金输送点(Gold Transport Points)，黄金输送点等于铸币平价加上从一国输出或从另一国输入黄金需要支出的费用，包括包装、运输黄金的费用和运输保险费。如果汇率的波动使得两国间在进行国际结算时直接使用黄金比使用外汇更为合算，则贸易商宁可直接运送黄金。通过这一机制，汇率的波动可自动保持在一定范围内。

纸币流通制度下汇率的决定与变动

　　在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法令规定纸币的含金量，称为金平价，金平价的对比是两国汇率的决定基础。但是纸币不能兑换成黄金，因此，纸币的法定含金量往往形同虚设。所以在实行官方汇率的国家，由国家货币当局（财政部、中央银行或外汇管理当局）规定汇率，一切外汇交易都必须按照这一汇率进行。在实行市场汇率的国家，汇率随外汇市场上货币的供求关系变化而变化。 汇率对国际收支，国民收入等具有影响。

长期中影响汇率的因素

　　在长期中，影响汇率的主要因素：相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。

　　长期中，一国价格水平相对于外国价格水平的上升，将导致该国倾向贬值；而一国相对价格水平的下降，将导致该国倾向升值。

　　关税和限额使得一国倾向在长期中趋于升值。

　　对一国出口商品需求的增加导致该国货币升值；相反，对进口商品需求的增加导致该国货币贬值。

影响汇率变动的因素

　　（1）国际收支。如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率上升；如果为逆差，则该国货币汇率下降。

　　（2）通货膨胀。如果通货膨胀率高，则该国货币汇率低。

　　（3）利率。如果一国利率提高，则汇率高。

　　（4）经济增长率。如果一国为高经济增长率，则该国货币汇率高。

　　（5）财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字，则其货币汇率将下降。

　　（6）外汇储备。如果一国外汇储备高，则该国货币汇率将升高。

　　（7） 投资者的心理预期。投资者的心理预期在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。

　　（8）各国汇率政策的影响。

汇率变动对经济产生的影响

　　汇率对进出口的影响：汇率下降，能起到促进出口、抑制进口的作用。(外汇汇率上涨，本币汇率下跌）

　　汇率对物价的影响：汇率下降会引起国内价格总水平的提高；汇率提高起到抑制通货膨胀的作用。

　　汇率对资本流动的影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。

　　对国际收支的影响

　　(1)对贸易收支影响：满足马歇尔-勒纳条件后，一国的货币贬值才能起到促进出口，抑制进口的作用，从而改善国际收支。

　　(2)对服务贸易收支影响：贬值利于改善该项目。

　　(3)对资本项目差额影响：实际的市场汇率与人们预期的市场汇率不相等时，造成国际资本的流动。

　　对国内经济的影响

　　(1)对国内物价水平的影响：本币贬值，一方面导致进口的商品价格上涨，另一方面由于出口的商品需求增长，导致出口商品的价格上涨。

　　(2)对国民收入、就业和资源配置的影响：本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加，由此改变国内生产结构。

　　(3)对微观经济活动影响

　　对世界经济的影响

　　汇率变动被视为一种国际竞争与扩张的手段：货币贬值可以达到扩大对外销售的目的；货币高估可以实现对外掠夺的目的；因此汇率的频繁波动可以加大发达国家与发展中国家的矛盾。

　　一、 对国际收支影响

　　（一）对贸易收支的影响

　　1.货币汇率：汇率下降，能起到促进出口、抑制进口的作用。(外汇汇率上涨，本币汇率下跌）

　　2.汇率对物价的影响：汇率下降会引起国内价格总水平的提高；汇率提高起到抑制通货膨胀的作用。

　　3.汇率对资本流动的影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。

　　（二）对非贸易收支的影响

　　1.对无形贸易收支影响：一国货币汇率下跌，外币购买力提高，不过商品和劳务低廉。本币购买力降低，国外商品和劳务变贵，有利于该国旅游与其他劳务收支状况改善。

　　2.对单方转移收入影响：一国货币汇率下跌，如果国内价格不变或上涨相对缓慢，对该国单方转移收支产生不利影响。

　　3.对资本流出入影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。

　　4.对官方储备的影响：①本国货币变动通过资本转移和进口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。②储备货币汇率下跌，使保持储备货币国家的外汇储备的实际价值遭受损失储备国家因货币贬值减少债务负担，从中获利。

　　二、对国内经济影响

　　（一）对国内物价的影响

　　1.汇率变动通过进口商品价格变化

　　2.汇率变动以后，如对外贬值，由于奖入限出，对出口有利，进口相对不利，其他因素不变情况下，国内市场的商品供应趋于紧张，价格趋于上涨。

　　3.汇率变动后，如本币对外贬值，出口增加，进口减少，贸易逆差减少以至顺差增加，导致必增加该国货币投放量，在其他因素不变下，推动价格上涨。

　　4.对于货币兑换国家，如本币对外币有升值之势，使大量国外资金流入，以谋取利差，若不采取必要控制措施，也推动该国的物价上涨。

　　（二）对国民收入、就业和资源配置的影响：本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加，由此改变国内生产结构。

　　三、对国际经济的影响

　　1.汇率不稳，加深国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。

　　2.影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。

　　3.加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融业务的不断创新。

　　四、对国际金融市场的影响

　　1.一些主要国家汇率的变化直接影响国际外汇市场上其他货币汇率变化，使国际金融动荡不安。

　　2.由于汇率频繁变动，外汇风险增加，外汇投机活动加剧，这就更加剧了国际金融市场的动荡。

　　3.汇率大起大落，尤其是主要储备货币的汇率变动，影响国际金融市场上的资本借贷活动。（谋思网整理）