大盘近日呈现冲高回落、缩量下挫走势。在美股持续下跌的影响下，两市纷纷低开，但在建材、水泥、钢铁、军工等板块的拉台下，股指快速上行至红盘并多次站上2600点整数关口。无奈其他大盘权重股没有继续发力迹象，市场人气也始终不能亢奋。大盘返身向下，深成指也无奈失守5日线。盘面上看，农业、医药、酿酒、食品等防御性品种跌幅较大，而地产、有色、化工等板块也是远弱于大盘。尾盘，股指在2570点一带来回震荡不成再次被空头杀跌，恐慌气氛一度蔓延。至收盘时，8成个股下跌，两市仅有2只个股涨停，跌停个股数有6家，成交量比昨日再度萎缩。
央行今日发行第四十一期中央银行票据，期限3个月，发行量60亿元，利率为1.4492%，利率较上期有所提高。同时发行第四十二期中央银行票据，期限3年，发行量1200亿元，利率为2.70%，较上期下降0.02%。本周公开市场到期资金为950亿元。本周3月央票发行量降至两年来的低点仅为60亿元，在一定程度上反映了资金面略有紧张。上次上调准备金率之后，市场冻结资金约为3000亿元，而市场到期资金量又不充裕，这也使得央行放缓了回收流动性的举措。而3年期央票发行利率向来是基准利率的风向标。2.7%的水平虽然较之前有0.02%的降幅，但同之前市场预期的2.6%相比，还是有一定的差距，也就是说，实际上央票利率是在温和上行。这也表明加息预期在无形中来临。何时加息，这个难题困扰着决策层。在南方暴雨的影响下，物价依旧有很大的上行压力，占据CPI比重最大的食品，也将直接决定着通胀水平。虽然发改委言辞还较为温和，5、6月份可能达到3%的水平，但不排除大幅超过这个警戒线。因此，在加上新一轮地产调控政策的配合，央行会随时加息，最快将在5月底甚至6月初。对这一点，我们应该有一个清晰的认识。
展望后市，在第一张沪深300股指期货合约即将交割前夜，市场显得尤为谨慎，6月份合约成为主合约之后，它的影响将更为市场看重。大盘依旧是被5日线所压制，这也是短期压力位，2600点屡攻不破，这个区间的超底筹码也将逐步松动，从而将股指打下一个平台。目前的空头市场，还需要靠外力刺激，在利好消息难以突临的情况下，市场也只有等待利空消息的集中释放，比如利率政策的明朗和后期更为严厉的地产调控政策的出台。也只有这样才能让股指获得超跌反弹动力。大盘目前17倍左右的PE比历史均值27倍有明显折价，但在一个极度弱势的市场，投资者考虑更多的不是向上的反弹空间，而是向下的杀跌空间还有多大——历史最低值为12倍。这或许就是牵引股指继续下探，苦苦寻求底部的原因之一。恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，投资者继续多看少空，严格控制仓位，耐心等待市场底部的真正探明，关注金融板块动向。
